20241125-中泰国际证券-每日晨讯_4页_293kb

2024年11月，港股市场表现疲软。恒生指数基金上周下跌10%，收报19229点，恒生科技指数下跌19%，创近9个月以来的新低。市场成交量大幅下降，原因是美元利率较高，资金回流受阻，加上政策不确定性导致投资者信心不足。

短期内，市场面临诸多负面因素，如美元强势、国内政策真空期，导致恒指交易水平处于低位，18500点作为底部水平的重要性受到关注。恒指当前市盈率约为19500点，按照风险溢价模型测算，若风险溢价恢复至滚动两年平均值，则恒指合理水平应在18000-19000点之间。

结构性机会方面，12月央行政策会议预期将提振市场情绪，此前出台的增量政策有望继续加强市场对稳增长政策的关注。同时，新能源车产业链、生物科技、虚拟资产ETF板块也分别呈现不同程度的波动，医药板块受到医保支付能力探讨的影响，市场预期保持合理水平。

从个股表现来看，赛晶科技(F3800)作为IGBT芯片国产化的代表性企业，预计未来两年将受益于产品结构优化和技术升级，维持高增长预期。医药行业中，翰森制药(03692)、中生制药(01177)等龙头企业的高确定性业绩表现增强市场对医药板块的持续性预期。

此外，全周权重板块中，金融、必需消费、资讯科技板块整体承压，估值普遍处于合理区间水平。

整体来看，香港市场存在结构性调整机会，投资者需重点把握科技自主替代、医药、新能源车等政策催化较强的成长行业，同时需警惕短期资金面波动对市场情绪的影响。