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港股市场分析总结

大市表现

6月5日港股市场情绪回暖，恒指全天下涨11%至23,906点，创3月20日以来新高；恒生科技指数上涨19%。成交金额轻微增至2,220亿港元，港股通净流入减少至74亿港元。市场轮动显著，新消费与生物医药股出现回调，AI与软件股资金回流。

地缘与宏观

关税战缓和与离岸人民币走强支持港股表现。美国ISM服务业PMI5月降至49.9%，新订单大幅下滑，显示需求收缩与就业增长矛盾。

板块动态

• 新消费：“老铺黄金”大跌91%，估值高企；泡泡玛特、蜜雪冰城亦回调。
• 新能源：火电受益于煤价弱势和夏季旺季，华能国际利润上升；核能政策利好铀矿股，全球铀价可能上涨。
• 公用事业：天然气消费量同比增20%，供气稳定。
• 地产与科技：恒基地产、太古地产涨幅居前，恒生科技指数估值低位或迎相对表现。

研报摘要

• 环保与新能源：5月已恢复绿电直连，核电与火电有补涨可能；新奥能源私有化溢价。
• 石药集团：一季度利润下滑，因授权费暂停计入，核心药品受集采与医保影响；但海外授权协议陆续落地，目标价由630港元上调至740港元，维持中性评级。

风险提示

政策变动、集采落地、药品价格跌破预期、新药获批延迟等风险需关注。