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分析总结

市场概况

恒指公司于11月20日公布季度指数检讨结果，将于12月6日生效，包括：

• 恒生指数：加入快手-W（1024HK）和新东方在线（9901HK），剔除新世界（017HK）。
• 恒生中国企业指数：纳入中国财险（2328HK），剔除龙湖集团（0960HK）。
• 恒生科技指数：纳入美的集团（0300HK），剔除微博（9898HK）。
• 恒生综合指数：纳入美的集团（0300HK）和黑芝麻智能（2533HK）。
• 此外，1030上市的A+H股龙蟠科技-H（2465HK）将正式纳入港股通，成为港股通标的。

相关股票在12月6日可能出现较大波动。

当日港股表现

香港股市在11月25日继续下跌，恒指收跌371点，跌幅1.89%，报19229点。恒生科技指数亦同步收跌。

主要拖累行业包括医疗保健（-3.11%）、材料（-2.31%）、可选消费（-1.89%）等；跌幅较小的是电讯（+0.81%）、能源（+1.46%）、公用事业及资讯科技。

交易数据方面，港股通净流入2566亿元，但比前一天减少45%。本月北水北向资金累计净流入已达2888亿元，显示外资对港股仍保持一定信心。

美股表现

美国三大股指在11月22日收盘全线收涨：

• 道指 0.97%
• 标普500 0.35%
• 纳斯达克 0.16%

传统股表现优于科技股，波音涨约4%，耐克涨超3%。谷歌跌逾1%，但特斯拉涨超3%，创下2022年4月以来新高。

美联储及通胀数据预期

未来一周市场关注以下事项：

• 美国10月个人消费支出（PCE）数据及通胀指标，预期整体通胀数据略高于前期。
• 美联储利率会议记录公布。（会议原定于11月7日召开）
• 感恩节“黑色星期五”购物季销售数据，预计今年挑战创纪录。

个股点评：小米集团

小米集团（1810HK）交出Q3亮眼成绩单：

• 智能手机：收入475亿元（+13.9%），销量4310万台（+31%），ASP每部11022元（+10.6%）。高端市场份额达14.7%，同比提升12个百分点。

• IoT业务：收入261亿元（+26.3%），毛利率20.8%。境外互联网收入超27亿元，同比增长183%。

• 汽车业务：Q3累计交付39,790辆新车，9月单月突破2万台。毛利率17.1%，亏损15亿元。

目标评级：买入（目标价341港元）。建议维持“买入”评级，提供较高潜在上涨空间。

风险提示

• 股市对宏观经济压力较为敏感。
• 小米集团Q4销售不及预期或汽车市场销量下滑。
• 估值较高对股价压力。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。读者应自行依据市场变化调节决策。