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科远智慧年报及一季报分析报告

一、业绩亮点分析

公司2023全年实现营业收入141亿元，同比增长219%；归母净利润16亿元，同比增长13707%。2024年一季度营收36亿元，同比增长301%；归母净利润4.28亿元，同比增长3222%。业绩超预期，主要得益于剥离亏损业务后的轻装上阵。

二、业务结构优化

自2022年起，公司终止生物质发电项目运营，业务聚焦于工业自动化、信息化与智能化领域。2023年，该业务实际增长329%，毛利率达39.2%，同比提升13.6个百分点。

三、行业政策红利

1. 火电自主可控：国家能源局规定DCS系统使用寿命不超过10年，当前正值设备替换周期；叠加“双碳”目标下能源安全要求，国产DCS系统需求激增。
2. 标杆项目加速落地：公司2024年中标大唐延安、秦岭等多个机组项目的自主可控改造，新增多个新建机组订单，订单增长态势明显。

四、技术与市场布局

1. 自主研发优势：2020年推出100%自主可控的NT6000系统，通过国家权威认证。
2. Industrial互联网全栈解决方案：覆盖DCS、PLC、工业机器人、实时数据库等，拓展智能制造、化工、冶金等多领域。
3. 海外拓展加速：在巴基斯坦、迪拜、匈牙利等国家落地多个项目，国际品牌影响力提升。

五、盈利预测与投资建议

• 收入预测：2024-2026年营收预计分别为190亿元、244亿元、305亿元，增长率分别为350%、286%、247%。
• 利润预测：归母净利润分别为24亿元、31亿元、40亿元。
• 估值：基于2024年25倍PE，目标价2500元，给予“买入”评级。

六、风险提示

• 政策推进不及预期
• 行业竞争加剧

七、核心竞争力总结

• 轻资产运营：剥离亏损业务，聚焦高增长领域。
• 行业龙头地位：在电力DCS领域市占率居前三，标杆项目示范效应显著。
• 政策驱动成长：火电自主可控政策叠加设备替换周期，订单需求旺盛。
• 技术积累深厚：核心团队技术背景扎实，研发投入持续增强。

结语

科远智慧作为工业自动化与智能化领域的领军企业，受益于火电自主可控及工业互联网升级的大趋势，短期业绩增长确定性高，长期成长空间广阔，具备较强的投资价值。