20260626-山西证券-科远智慧-002380.SZ-工业AI加速落地_高端装备控制国产替代持续推进_5页_437kb

科远智慧（002380.SZ）总结

核心内容概述

科远智慧是一家专注于工业自动化与智能制造解决方案的公司，近年来在工业 AI 和高端装备控制领域取得了显著进展。公司积极拓展在能源、电力、化工等优势行业的应用，同时加速推动 AI 技术在工业场景中的商业化落地。2025 年，公司实现营业收入 18.67 亿元，同比增长 10.97%，其中工业自动化业务收入占比达 81.60%，是公司核心基本盘。工业 AI 业务收入达到 2.66 亿元，同比增长 30.53%，成为公司新的增长引擎。

主要观点

技术与市场进展

• 公司入选 2025 年工业互联网“链网协同”典型案例及物联网赋能行业发展典型案例，体现其在跨行业、跨领域技术融合中的系统化能力与示范价值。
• 工业 AI 技术加速商业化落地，智能制造场景拓展打开成长空间。
• 公司成功交付我国自主重型燃气轮机首套国产化控制系统，满足 SIL3 级高安全完整性要求，标志着高端装备控制国产替代取得突破。

财务表现

• 2025 年公司营收增长主要得益于工业自动化业务持续拓展及工业 AI 逐步规模化。
• 归母净利润为 1.39 亿元，同比 -44.85%，但剔除减值影响后，核心主业实现归母净利润约 3.61 亿元，同比增长 43.25%。
• 2026 年 Q1 营收 4.45 亿元，同比 +5.72%；归母净利润 0.76 亿元，同比 +25.19%。
• 毛利率和净利率在 2026 年 Q1 有所改善，净利率同比 +2.84pct，达到 17.07%。

投资建议

• 首次覆盖，给予“增持-A”评级。
• 预计 2026-2028 年营收分别为 23.16、27.85、33.37 亿元，归母净利润分别为 4.01、5.05、6.12 亿元。
• EPS 分别为 1.67、2.11、2.55 元，对应 PE 分别为 21、17、14 倍，显示估值逐步回归合理区间。

关键信息

市场数据（2026 年 6 月 25 日）

• 收盘价：34.80 元/股
• 年内最高/最低价：51.06/23.41 元/股
• 流通 A 股：1.42 亿股
• 总股本：2.40 亿股
• 流通 A 股市值：49.49 亿元
• 总市值：83.52 亿元

财务数据预测（2026-2028 年）

财务比率分析

风险提示

• 宏观经济周期波动风险：行业需求与经济景气度密切相关，若宏观经济放缓，可能影响公司业务需求。
• 技术迭代加速与市场竞争加剧风险：工控与 AI 领域技术快速演进，若公司核心算法及产品性能被超越，可能面临市场份额流失。
• 新业务拓展不及预期风险：工业 AI、燃气轮机等新业务仍处于市场开拓期，若客户认证周期过长或市场需求不及预期，可能影响放量节奏。

投资评级说明

• 公司评级：增持-A，预计涨幅介于 5%-15% 之间。
• 行业评级：未提及，但公司所处行业为工业自动化与智能制造，属于国家重点支持领域。
• 风险评级：未明确，但根据市场波动情况，预计波动率大于相对基准指数，评级为 B。

分析师信息

• 刘斌：执业登记编码 S0760524030001，邮箱 liubin3@sxzq.com
• 贾国琛：执业登记编码 S0760525120001，邮箱 jia guochen@sxzq.com

公司基本面分析

• 公司在工业场景理解和控制系统积累方面具备较强优势。
• 工业自动化业务稳定增长，为公司提供核心收入来源。
• 工业 AI 业务快速增长，成为公司重要增长方向。
• 公司经营保持较强韧性，未来有望持续受益于工业智能化升级趋势。

总结

科远智慧在工业 AI 和高端装备控制领域持续发力，入选国家级典型案例，展现其在跨行业技术融合中的能力。尽管 2025 年净利润受减值影响有所下滑，但剔除减值因素后，核心主业盈利能力稳步提升。公司未来三年业绩增长可期，预计营收和净利润将保持双增长，估值逐步回归合理区间。投资建议为“增持-A”，但需关注宏观经济波动、技术迭代和新业务拓展风险。