20220628-天风证券-晨会集萃_16页_1mb

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会聚焦多个行业板块，包括电子、家电、环保公用、计算机、商贸零售等，重点分析了各行业的发展趋势、公司表现及投资建议。

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主要观点与关键信息

1. 电子IC与CPU行业

• 龙芯（688047）：深耕CPU行业20余年，拥有自主指令集LoongArch，自研IP核，提升单核性能。公司作为国产CPU领军者，预计2022-2024年营收分别为15.94/21.84/29.44亿元，归母净利润分别为3.49/4.75/6.19亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
• 投资建议：对标景嘉微、澜起科技、概伦电子、芯原股份-U等半导体细分赛道领先企业，认为龙芯在A股市场具有稀缺性，给予较高估值。

2. 新能源与电力设备

• 国能日新（301162）：新能源发电预测行业领先者，布局电力交易、虚拟电厂等成长性赛道。2022-2024年归母净利润预计分别为0.79/1.05/1.34亿元，对应PE为54、41、32倍，目标价75.53元/股，维持“买入”评级。
• 润建股份（002929）：拓展“风光储”业务，中标多个新能源项目，预计2022-2024年归母净利润分别为5.0、7.0、9.9亿元，重申“买入”评级。
• 电连技术（300679）：拟收购FTDI，实现对桥接芯片业务的100%控股，预计2022-2024年归母净利润分别为5.00/7.51/9.36亿元，维持“买入”评级。

3. 家电行业

• 地产数据影响：5月销售和新开工数据转好，房企资金紧张状况有望缓解，叠加宽松流动性，住宅竣工或将触底回升，支撑家电需求回暖。
• 投资建议：重点关注地产后周期的交易机会，建议关注美的、老板、海尔、海信家电、亿田、火星人等大家电板块；其次为小家电二季度业绩弹性线，建议关注新宝、石头、飞科、小熊、科沃斯等。
• 行业表现：厨大电>白电>黑电，传统厨电龙头表现优于其他品类。

4. 商贸零售行业

• 出海公司：品牌公司海外电商渠道红利减弱，ODM需求仍在，但收入确认季度波动大。原材料及海运成本下降将改善ODM公司利润空间。
• 风险提示：原材料价格上涨、汇率波动、海运成本高企、订单不及预期等。

5. 短视频与直播电商

• 快手与抖音：5月快手主站DAU为2.06亿，同比下降8.1%；抖音主站DAU为4.21亿，同比增长14.8%。快手头部主播店播比例稳步提升，抖音618期间GMV明显提升。
• 广告投放：快抖平台文化娱乐行业投放升至第一，快手广告行业集中度提升，抖音服饰、美妆等品类表现强劲。
• 投资建议：关注快手、哔哩哔哩等平台在三季度需求改善中可能实现的结构性市场份额增长。

6. 纺织服装行业

• 运动品牌：6月线下客流恢复，头部运动品牌零售增长加速。国产品牌如李宁、安踏、特步等在高端化及下沉市场表现良好。
• 投资建议：建议关注李宁、安踏体育、特步国际、波司登、申洲国际等。

7. 港股与互联网板块

• 港股周报：中央深改委会议释放积极信号，支持平台企业服务实体经济。互联网板块有望受益于政策改善和基本面修复。
• 投资建议：关注阿里、腾讯、美团、京东、拼多多、BOSS直聘、贝壳等平台企业，以及心动网络、网易、快手、哔哩哔哩等。

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行业数据与市场表现

1. 市场数据

• 上证综指：3379.19，涨跌%：0.88
• 沪深300：4444.26，涨跌%：1.13
• 中证500：6407.74，涨跌%：0.62
• 中小盘指：4391.65，涨跌%：0.78
• 创业板指：2830.6，涨跌%：0.22
• 国债指数：195.5，涨跌%：0.01

2. 北向资金流入行业

• 电力设备及新能源：净流入71.60亿元
• 医药：净流入39.87亿元
• 食品饮料：净流入26.88亿元
• 流出较多行业：银行、石油石化、有色金属等

3. ETF资金流入流出

• 净流入：科技19.60亿元、医药15.37亿元、国际宽基11.64亿元
• 净流出：A股宽基-86.24亿元、周期-9.59亿元、H股宽基-5.68亿元

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风险提示

• 宏观经济风险：全球经济放缓、国内疫情反复、汇率波动、原材料价格波动。
• 行业风险：政策变动、技术创新失败、市场竞争加剧、应收账款延迟或无法收回。
• 公司特定风险：新产品市场推广不及预期、客户集中度高、订单执行风险等。

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投资建议汇总

公司/行业	投资建议	关键点
龙芯（688047）	买入	国产CPU领军者，自主指令集优势显著
国能日新（301162）	买入	新能源发电预测领先，布局电力交易、虚拟电厂
润建股份（002929）	买入	“风光储”业务拓展顺利，订单充足
电连技术（300679）	买入	收购FTDI，提升汽车板块竞争力
四川路桥（600039）	买入	工程主业稳健，正极材料业务布局
美的、老板、海尔	买入	地产后周期受益，厨电、白电表现强劲
快手、哔哩哔哩	买入	直播电商增长明显，三季度需求有望改善
李宁、安踏、特步	买入	国产运动品牌加速复苏，高端化趋势明显
阿里、腾讯、京东	买入	受益于政策支持及基本面修复
洁特转债	积极参与申购	规模较小，债底保护较低，预计上市价格126元

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重点报告摘要

• 四川路桥：工程主业稳健增长，正极材料+资产运营带来新增量，预计22-24年净利润72/84/97亿元。
• 龙芯：国产CPU第一股，稀缺性突出，PE倍数115.7/85.1/65.2，预计22-24年PE 17/12/10倍。
• 国能日新：新能源发电预测行业领先，布局电力交易、虚拟电厂，2022-2024年净利润预计0.79/1.05/1.34亿元。
• 电连技术：收购FTDI，实现对桥接芯片业务100%控股，预计22-24年净利润5.00/7.51/9.36亿元。
• 润建股份：拓展“风光储”业务，中标多个新能源项目，预计22-24年净利润5.0/7.0/9.9亿元。

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总结

本次晨会重点分析了多个行业的发展趋势，强调了新能源、半导体、家电、互联网等领域的投资机会。在宏观经济环境复杂多变的背景下，政策支持、行业景气度提升以及技术突破成为主要驱动因素。各行业龙头公司展现出较强的市场竞争力和成长潜力，建议投资者重点关注其后续表现及政策导向带来的利好。