20231115-上海证券-先进科技主题周报_GPT服务持续优化_人工智能需求带动海外光模块厂商增长_4页_413kb
报告摘要
文档总结：增持（维持） - 计算机行业分析
核心内容
本报告由分析师刘京昭于2023年11月15日发布，主要聚焦于计算机行业的投资机会，尤其关注人工智能（AI）技术的发展及其对相关产业链的影响。报告指出，随着以GPT为代表的生成式AI模型的持续商业化，行业迎来新的增长机遇，建议投资者关注相关领域的投资机会。
主要观点
-
生成式AI推动算力需求增长
- GPT等生成式AI模型的广泛应用，带动了算力基础设施的升级需求，尤其是在办公、教育等场景中。
- OpenAI推出多项降价和优化措施，包括GPT-4 Turbo的API调用费率下降，以及提供自定义版本的ChatGPT，有利于AI应用的普及和进一步发展。
-
海外光模块厂商受益显著
- 800G、400G数通光模块需求激增，推动了海外光模块厂商如Coherent、Lumentum、AAOI等的业绩增长。
- 部分厂商已解决供应链瓶颈，光模块出货量逐步提升，为算力基础设施建设提供支持。
-
算力基础设施迎来确定性增长
- 随着AI应用的商业化落地，算力设施需求将更加明确，相关企业如海光信息、寒武纪等预计未来将有较高增长空间。
- 建议关注具有高成长性、上下游绑定紧密且行业壁垒高的企业。
关键信息
投资建议
- 优先关注商业化落地的性价比：AI应用的商业化进程将决定相关企业的增长潜力。
- 重点关注的赛道：
- 液冷：随着数据中心能耗指标趋严，液冷技术渗透率将提升，相关企业如曙光数创、英维克有望受益。
- 光模块/光引擎：800G、400G光模块需求爆发，头部企业如中际旭创、新易盛、天孚通信等将获得竞争优势。
- AI+办公/AI+教育：AI在办公和教育领域的应用逐渐成熟，相关企业如金山办公、科大讯飞、用友网络等值得关注。
- 数据安全：三六零、深信服等公司在数据安全领域表现良好，未来增长潜力大。
- 数据要素：易华录、广电运通等企业在数据要素领域有所布局，具备一定的市场竞争力。
- AI+金融：同花顺、通达海、拓尔思等公司在AI金融应用方面表现突出，值得关注。
风险提示
- 下游需求不及预期
- 人工智能技术落地和商业化不及预期
- 产业政策转变
- 宏观经济不及预期
表格概览
| 细分板块 | 公司名称 | 营收（23Q1-Q3） | 营收YoY | 23E | 24E | 归母净利润（23Q1-Q3） | 归母净利润YoY | 23E | 24E | PE 2023E | PE 2024E | 近五年PE分位数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PCB | 深南电路 | 94.6 | -10% | 148.2 | 173.1 | 9.1 | -23% | 15.4 | 19.2 | 26 | 20 | 21 |
| PCB | 沪电股份 | 60.8 | 6% | 89.9 | 111.4 | 9.5 | 3% | 14.4 | 19.2 | 28 | 21 | 62 |
| PCB | 生益科技 | 123.5 | -10% | 174.3 | 200.4 | 9.0 | -25% | 13.5 | 18.3 | 29 | 22 | 69 |
| 液冷 | 曙光数创 | 2.5 | 56% | 6.7 | 8.6 | 0.2 | 120% | 1.7 | 2.1 | 34 | 27 | 43 |
| 液冷 | 英维克 | 20.7 | 40% | 40.0 | 53.5 | 2.1 | 80% | 3.9 | 5.3 | 51 | 34 | 82 |
| 算力 | 海光信息 | 39.4 | 3% | 65.3 | 89.3 | 9.0 | 38% | 11.6 | 16.9 | 126 | 90 | 51 |
| 算力 | 寒武纪 | 1.5 | -45% | 9.7 | 17.0 | -8.1 | 15% | -7.2 | -4.3 | -- | -- | -- |
| 光芯片/光器件 | 源杰科技 | 0.9 | -52% | 2.8 | 4.0 | 0.2 | -71% | 0.7 | 1.2 | 182 | 116 | 97 |
| 光芯片/光器件 | 仕佳光子 | 5.4 | -21% | 9.3 | 11.1 | -0.3 | -141% | 0.7 | 1.0 | 127 | 66 | -- |
| 光芯片/光器件 | 长光华芯 | 2.2 | -31% | 4.3 | 6.1 | -0.2 | -124% | 0.9 | 1.4 | 117 | 62 | 99 |
| 光芯片/光器件 | 腾景科技 | 2.5 | -6% | 4.2 | 5.8 | 0.3 | -30% | 0.7 | 1.0 | 70 | 47 | 96 |
| 光模块/光引擎 | 中际旭创 | 70.3 | 2% | 116.3 | 209.8 | 13.0 | 52% | 18.8 | 36.6 | 44 | 22 | 64 |
| 光模块/光引擎 | 新易盛 | 20.9 | -14% | 31.5 | 53.3 | 4.3 | -44% | 6.9 | 12.7 | 39 | 23 | 62 |
| 光模块/光引擎 | 天孚通信 | 12.1 | 36% | 17.5 | 26.6 | 4.4 | 58% | 5.9 | 8.8 | 51 | 34 | 82 |
| 光模块/光引擎 | 博创科技 | 8.1 | -19% | 16.5 | 19.7 | 1.2 | -2% | 2.4 | 2.9 | 33 | 27 | 43 |
| 通信设备 | 中兴通讯 | 893.9 | -3% | 1284.4 | 1411.0 | 78.4 | 15% | 97.9 | 114.0 | 13 | 11 | 4 |
| 通信设备 | 烽火通信 | 225.6 | 5% | 353.5 | 398.2 | 3.3 | 9% | 5.4 | 7.4 | 44 | 32 | 52 |
| 通信设备 | 锐捷网络 | 79.5 | 6% | 139.3 | 167.3 | 2.8 | -46% | 6.9 | 9.1 | 36 | 26 | 93 |
| 通信设备 | 共进股份 | 66.6 | -17% | 123.2 | 148.6 | 1.8 | -49% | 5.1 | 6.3 | 15 | 12 | 98 |
| 通信设备 | 菲菱科思 | 14.9 | -19% | 26.6 | 36.8 | 1.2 | -23% | 2.2 | 3.0 | 36 | 25 | 96 |
投资评级说明
- 股票投资评级：包括买入、增持、中性、减持、无评级，反映公司股价相对基准指数的表现预期。
- 行业投资评级：分为增持、中性、减持，基于行业基本面及估值预期判断行业相对表现。
免责声明
本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，未经授权不得传播或引用。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并谨慎决策。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
