20231123-上海证券-计算机行业先进科技主题周报_英伟达发布H200_生成式AI算力设施再演进_4页_445kb

报告摘要

增持（维持）总结 - 计算机行业

核心内容

本报告发布于2023年11月23日，由分析师刘京昭撰写，SAC编号为S0870523040005。报告对计算机行业进行了深入分析，重点聚焦在生成式AI、算力基础设施、光模块、通信设备、AI+办公、AI+教育等领域的最新动态及投资建议。

主要观点

生成式AI发展迅速：以GPT为代表的生成式AI模型持续落地和商业化，展现出在办公、教育等场景下的巨大潜力。算力设施作为其重要基础设施，正迎来新的增长空间。
NVIDIA发布H200：NVIDIA在SC23上推出H200 Tensor Core GPU，其显存容量和带宽较H100有显著提升，推理速度提高1.9倍，有助于缓解推理算力紧张问题。
微软发布AI优化芯片：微软在Ignite大会上推出Maia 100 ASIC芯片和Cobalt 100 Arm架构CPU，提升AI场景下的内存带宽和网络性能。Microsoft365 Copilot正式商用，加速AI在办公场景的落地。
AI终端设备发展：初创公司Humane推出AI Pin，支持生成式AI语言助理，具有低网络依赖的端侧推理能力，推动AI在终端设备的应用。
卫星通信进展：SpaceX的Starship运载火箭第二次试射成功，具备高载荷和低成本优势，有助于降低卫星发射成本，推动卫星互联网发展。

关键信息

行业表现

上证指数：+0.51%
深证成指：+0.01%
创业板指：-0.93%
沪深300指数：-0.51%
中证人工智能指数：+2.77%（跑赢大盘）

投资建议

优先关注商业化落地的性价比：特别是在算力设施支持方面，关注具备充足算力基础设施的企业。
重点赛道：
- 液冷：随着GPU服务器数量增加，液冷市场渗透率有望提升。
- 光模块/光引擎：800G、400G光模块需求增长，与Google、NVIDIA等客户有合作的头部企业将受益。
- AI+办公/AI+教育：生成式AI在办公和教育领域的应用不断成熟，相关企业有望实现增长。
风险提示：包括下游需求不及预期、AI技术商业化进展缓慢、政策变化及宏观经济波动等。

行业公司对比（截至2023年11月17日）

细分板块	股票简称	营收（23Q1-Q3）	营收YoY	营收预测23E	营收预测24E	归母净利润（23Q1-Q3）	归母净利润YoY	归母净利润预测23E	归母净利润预测24E	估值（PE 2023E）	估值（PE 2024E）	近五年PE分位数
PCB	深南电路	94.6	-10%	146.4	171.4	9.1	-23%	14.6	17.9	27	21	26
PCB	沪电股份	60.8	6%	89.7	110.9	9.5	3%	14.4	19.2	28	21	60
PCB	生益科技	123.5	-10%	175.0	202.2	9.0	-25%	13.7	18.5	29	22	69
液冷	曙光数创	2.5	56%	6.7	8.6	0.2	120%	1.7	2.1	51	40	89
液冷	英维克	20.7	40%	40.1	53.9	2.1	80%	3.9	5.3	39	27	45
算力	海光信息	39.4	3%	65.3	89.3	18.7	22%	26.7	33.1	39	31	19
算力	寒武纪	1.5	-45%	10.1	16.2	-8.1	15%	-8.0	-5.8	--	--	--
算力	紫光国微	56.4	14%	87.7	110.3	20.3	0%	31.4	40.1	21	17	2
算力	澎湃科技	15.3	-19%	22.8	40.7	1.2	63%	0.0	0.0	--	--	68
光芯片/光器件	源杰科技	0.9	-52%	2.1	3.7	0.2	-71%	0.6	1.2	206	125	90
光芯片/光器件	仕佳光子	5.4	-21%	9.3	11.1	-0.3	-141%	0.7	1.0	129	67	--
光芯片/光器件	长光华芯	2.2	-31%	4.3	6.1	-0.2	-124%	0.9	1.4	121	64	99
光芯片/光器件	腾景科技	2.5	-6%	3.9	5.3	0.3	-30%	0.7	0.9	65	46	97
通信设备	中兴通讯	893.9	-3%	1284.4	1405.0	78.4	15%	97.9	114.0	13	12	4
通信设备	烽火通信	225.6	5%	353.5	398.2	3.3	9%	5.4	7.4	44	32	53
通信设备	锐捷网络	79.5	6%	134.5	164.2	2.8	-46%	6.0	8.0	38	28	92
通信设备	共进股份	66.6	-17%	121.5	148.6	1.8	-49%	5.1	6.3	15	12	98
通信设备	菲菱科思	14.9	-19%	26.6	35.1	1.2	-23%	2.1	2.9	35	25	92
AI+办公	金山办公	32.7	17%	47.5	63.0	8.9	10%	13.7	18.3	110	81	39
AI+办公	科大讯飞	126.1	-0.4%	207.0	266.4	1.0	-76%	9.4	15.6	112	74	99
AI+办公	用友网络	57.1	2%	106.6	127.3	-10.3	-91%	3.3	7.5	192	83	--
AI+金融	同花顺	23.7	4%	39.5	47.3	7.7	-13%	17.1	21.5	45	37	53
AI+金融	通达海	3.2	8%	5.8	7.2	-0.1	-139%	1.1	1.3	33	28	94
AI+金融	拓尔思	6.0	-6%	11.9	15.4	0.2	-78%	2.6	3.4	58	44	99
AI+金融	金桥信息	6.0	25%	11.7	14.4	0.2	141%	1.2	1.8	71	50	97
AI+金融	宝信软件	88.2	15%	159.7	197.7	18.7	22%	26.7	33.1	39	31	19
AI+金融	昆仑万维	36.8	8%	50.8	56.1	3.3	-58%	7.4	10.4	51	41	92
AI+金融	卫宁健康	19.0	2%	37.5	46.0	1.5	9%	4.0	5.6	45	32	82
AI+金融	千方科技	52.5	8%	92.2	117.0	3.2	273%	7.0	9.5	28	21	100
AI+金融	浙文互联	82.4	-28%	149.4	153.5	1.1	-9%	2.6	3.2	40	32	100
AI+金融	芒果超媒	102.0	-0.4%	147.8	169.3	17.7	5%	22.1	26.3	24	20	7
AI+金融	太极股份	52.2	-26%	119.4	138.3	1.3	12%	4.9	6.4	38	29	67
智能控制器	拓邦股份	63.6	-3%	92.5	109.8	3.8	-18%	6.0	7.9	21	16	59
智能控制器	和而泰	54.9	24%	75.7	96.1	3.3	1%	5.2	7.6	25	18	15
机器视觉	大华股份	222.8	5%	334.1	391.8	25.9	53%	35.0	43.0	19	15	84
机器视觉	海康威视	612.8	3%	886.0	995.5	88.5	0%	139.8	169.4	23	19	47
机器视觉	奥普特	8.5	-7%	12.7	16.6	2.0	-27%	3.6	4.7	37	28	27
机器视觉	天准科技	8.8	9%	19.6	24.9	0.4	38%	2.1	2.7	37	28	17
机器视觉	凌云光	19.2	-5%	31.0	36.7	1.4	-13%	2.2	3.0	52	38	73
机器视觉	新大陆	58.8	6%	87.2	106.1	8.2	120%	11.5	14.8	16	13	99
自动驾驶	均胜电子	413.1	16%	546.4	603.3	7.8	495%	9.8	13.7	29	21	46
自动驾驶	德赛西威	144.7	43%	203.3	263.4	9.6	39%	15.3	21.5	50	36	19