锻压设备专题研究：新能源汽车和工业机器人需求崛起，国产锻压行业有望借助新兴市场实现赶超-20180329-广发证券-19页-1mb

锻压设备专题研究总结

核心内容

锻压设备是机床工具行业的重要组成部分，广泛应用于汽车、航空航天、轨道交通、能源等多个制造业领域。作为全球最大的机床市场，中国在锻压设备行业的产销量长期位居世界首位，但整体仍处于“大而不强”的状态，高端市场被德国、日本、美国等发达国家企业主导。

主要观点

• 市场需求回暖：随着新能源汽车和工业机器人等新兴行业的快速发展，锻压设备行业的需求逐步回升，尤其是在轻量化锻件和精密锻造设备方面。
• 技术差距明显：发达国家如德国、日本、美国在高端锻压设备市场具有显著技术优势，出口额占比较高，而中国出口额仅占全球7.6%，显示国际竞争力仍需提升。
• 国内企业差异化竞争：国内市场呈现跨国公司、外资企业、国有企业和民营企业共同竞争的局面，其中部分企业已具备中高端市场竞争力。
• 行业发展趋势：锻压设备行业正向自动化、智能化和柔性化方向发展，部分企业已推出高速、高精度设备，并积极拓展海外市场。
• 海外并购助力升级：国内企业通过并购国际领先企业，引入先进技术和管理经验，加速产品升级和市场拓展。

关键信息

1. 中国锻压设备行业现状

• 市场规模：2016年中国机床市场产值171亿欧元，占全球25.3%；销售额216亿欧元，占全球31.9%。
• 产量稳定：锻压设备产量近3年维持在31万台左右，相较其他机床类型更为稳定。
• 出口情况：中国锻压设备出口额仅占全球7.6%，与发达国家存在较大差距。
• 企业分布：国内锻压设备企业以民营企业为主（占74%），国有企业和外资企业分别占8%和12%。

2. 下游应用领域

• 汽车行业：占锻压设备应用的最大比例，每辆汽车约80%的零部件需通过锻压设备加工。
• 新能源汽车：产销量快速增长，2017年达76.78万辆，推动轻量化锻件和精密锻件需求。
• 工业机器人：中国是全球最大的消费市场，2016年销量达8.7万台，占全球30%。
• 其他领域：包括航空航天、船舶制造、能源设备等。

3. 国内领先企业案例

• 合锻智能：

  • 主营产品：液压机和机械压力机。
  • 客户包括通用汽车、大众、比亚迪等。
  • 2016年营收同比增长9.3%，毛利率维持在23%左右。
  • 通过收购德国劳费尔公司，提升产品结构和技术水平。

• 南通锻压：

  • 主营液压机和机械压力机，液压机销售额占比达77.9%。
  • 2017年前三季度营收同比增长28.6%，毛利率维持在20%以上。

• 扬州锻压：

  • 主营机械压力机、高速冲床、精冲、锻造等。
  • 2015年被德国舒勒公司收购51%股权，成为其在中低端市场的补充。

4. 全球竞争格局

• 高端市场垄断：德国、日本、意大利等国家占据全球高端锻压设备市场。
• 舒勒公司：
  • 全球锻压设备龙头，成立于1839年。
  • 2016年营收11.7亿欧元，净利润0.39亿欧元。
  • 产品涵盖冲压、锻造、液压成形等，技术领先，客户覆盖全球知名企业。
  • 2016年收购扬锻公司，进一步拓展中国市场。

5. 行业发展趋势

• 自动化、智能化、柔性化：国内企业正加快向智能化产线发展，提升生产效率和灵活性。
• 高附加值产品：大、重型设备、高速、高精度锻压设备成为发展重点，毛利率普遍高于低端产品。
• 海外拓展：通过并购国际企业，增强技术实力，实现全球化布局。

投资建议与风险提示

投资建议

• 行业前景良好：新能源汽车和工业机器人带动锻压设备需求回暖。
• 重点企业：合锻智能、南通锻压等国内企业具备较强竞争力，可关注其在中高端市场的表现。

风险提示

• 需求不确定性：新能源汽车和工业机器人市场增长存在波动，可能影响锻压设备需求。
• 利润空间压缩：低端市场竞争激烈，中高端市场面临国际企业的竞争压力。
• 技术发展不及预期：智能化和自动化转型需要大量资金和技术投入，存在实施风险。

行业总结

中国锻压设备行业虽在市场规模上占据优势，但在高端市场仍依赖进口。随着新能源汽车和工业机器人等新兴行业的崛起，国内企业有望借助新兴市场实现技术突破和产业升级。同时，通过海外并购和自主研发，国内品牌正逐步缩小与国际领先企业的差距。未来行业发展潜力较大，但需关注市场需求变化和技术发展进度。