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所长早读总结（2022/06/23）

核心内容概览

国泰君安期货在2022年6月23日发布的早读内容，主要围绕金属市场走势、宏观经济影响及政策动向，分析了多个品种的短期走势与基本面变化，强调了市场情绪、供需格局、库存变化以及外部政策对价格的影响。

主要观点与关键信息

1. 俄罗斯以卢布偿付欧债

• 俄方确定以卢布偿付欧洲债券，卢布兑美元创七年新高。
• 该措施旨在规避西方制裁，稳定市场情绪。
• 自俄乌冲突以来，卢布汇率经历了剧烈波动，俄方采取多重措施应对制裁。
• 截至6月21日，美元和欧元对卢布汇率分别跌破54和57。

2. 品种关注与市场趋势

• 原油：短期油价或弱势震荡，但三季度供应偏紧，价格结构维持强Back，月末或出现修复性反弹。
• 铜：铜价存在回落可能，但下跌有抵抗。国内库存下降，现货升水坚挺，限制价格回落。关注美联储政策及基建修复情况。
• 镍：基本面供强需弱，价格重心下移，低库存支撑减弱。进口利润高，海外资源流入，叠加新能源需求低迷，建议逢高空。
• 棉花：需求悲观，棉价反弹缺乏动力，关注政策动向及8月前传统消费淡季影响。
• 黄金、白银：趋势强度为0，黄金仍受高通胀支撑，白银震荡运行。
• 铝：震荡下行，考验5月前低，关注国内库存及美元流动性收紧对价格的影响。
• 锌：多空交织，维持区间震荡。海外供应忧虑及国内现货升水限制价格下行。
• 铅：沪铅震荡运行，内外比值回升。国内供应偏紧，需求有限，建议关注低位震荡。
• 不锈钢：震荡运行，受不锈钢终端需求疲软及印尼NPI投产影响，钢价承压。
• 锡：维持震荡格局，短期缺乏明确方向，关注现货成交与库存信号。
• 铁矿石：震荡反复，钢厂减产与粗钢产量压减政策导致供需偏弱，产业链负反馈形成。
• 螺纹钢、热轧卷板：低位反复，钢厂及社会库存持续积累，需求恢复不及预期。
• 硅铁、锰硅：情绪悲观，弱势延续。终端需求疲软与钢厂减产加剧价格承压，但锰硅受成本支撑，下行有限。

3. 宏观及行业动态

• 美联储加息：鲍威尔在国会听证会上强调需看到通胀显著回落才能改变加息路径，承认加息可能导致经济衰退，对风险资产形成压力。
• 国内政策：国常会释放汽车消费潜力，推动阶段性减免房屋租金。
• 行业事件：智利Codelco工人全国性罢工影响铜矿供应；中国5月锌矿进口量环比下降；部分冶炼厂停产检修，影响锡产量。

交易建议

• 原油：短期下探可能，但三季度供应偏紧，月末或出现反弹，建议关注支撑位。
• 铜：逢低适当补库，若基建订单增加，价格可能获得支撑。
• 镍：逢高空，关注供给放量及需求疲软。
• 棉花：维持弱势，关注政策动向及需求变化。
• 黄金：多配逻辑成立，但短期波动反复。
• 铝：关注5月前低破位情况，短期震荡。
• 锌：震荡运行，关注海外供应及国内库存变化。
• 铅：低位震荡，关注内外比值变化。
• 不锈钢：震荡格局，关注钢厂减产及成本端变化。
• 锡：震荡为主，等待现货信号。
• 铁矿石：震荡反复，关注成材企稳情况。
• 螺纹钢、热轧卷板：低位反复，关注需求恢复情况。
• 硅铁、锰硅：弱势延续，但锰硅受成本支撑，短期下行有限。

关键数据摘要

结语

整体来看，市场受美联储加息预期及全球经济疲软影响，多数品种处于震荡或弱势格局。关注政策动向、供需变化及市场情绪是当前交易的重要依据。部分品种如原油、铜、镍等具备反弹或支撑逻辑，需密切关注其基本面与市场预期变化。