20151028-华创证券-晨会纪要_20页_633kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为一份市场分析报告，涵盖多个行业及公司三季报点评、宏观经济分析、大类资产配置、财经要闻及市场动态等内容。整体上，文档展示了当前市场环境下的投资逻辑、行业趋势、公司表现及政策动向，为投资者提供参考信息。

主要观点与关键信息

宏观经济与政策分析

1. 工业企业利润数据：9月工业企业利润增速明显收窄，主要由于成本降低（如汇兑损失减少、营改增、大宗商品价格下滑等），但主营业务收入首次下降，显示企业经营困难加剧。不过，地方债置换、专项金融债、央行降息降准等政策可能推动投资回升，四季度经济不悲观，GDP或重回7%增长。

2. 大类资产配置：中欧货币宽松可能引领全球宽松浪潮，欧洲央行释放宽松信号，中国央行“双降”推动市场风险偏好上升。若美联储货币政策正常化步伐放缓，全球宽松趋势或将延续，对债券市场构成一定压力，但对权益市场有利。

3. 债市展望：阶段性利好释放完毕，利率下行空间有限，10年期国债价格接近100，利率可能难以维持在3%以下。专项金融债通过股权形式注资实体经济，推动产业结构转型与民生改善，对权益市场有积极意义。

行业分析与公司点评

通信行业

• 中兴通讯：前三季度营收增长16.53%，净利润增长42.19%，其中运营商设备、软件业务增长显著，而手机终端受国内拖累持续下滑。公司布局5G技术，已在多个国家开展实验，未来有望受益于5G商用化。中兴微电子作为被忽视的集成电路板块，具备较高成长潜力，预计2015、2016年EPS分别为0.87和1.02，推荐评级。

• 海格通信：前三季度营收增长25.88%，净利润增长27.38%。公司布局北斗、卫星通信等高增长领域，受益于国防信息化及行业需求增长。预计2015、2016年EPS分别为0.29和0.35，给予“强烈推荐”评级。

电新行业

• 阳光电源：前三季度营收增长80.26%，净利润增长110.56%。受益于光伏装机增长及逆变器毛利率回升，公司业务延展至储能及电动汽车电控系统，有望成为能源互联龙头。预计15-17年EPS分别为0.86、1.22、2.23元，对应PE分别为35、25、13倍，强烈推荐。

化工行业

• 久联发展：前三季度营收小幅下滑，但毛利率边际回升。短期业绩低点不改长期投资逻辑，公司具备国际化、一体化优势，预计2015-2017年EPS分别为0.43、0.98、1.57元，维持强推。

• 桐昆股份：三季度因油价下跌导致亏损，但四季度有望改善。公司涤纶长丝市场占有率约12%，具备成本优势，预计2015-2017年EPS分别为0.30、0.65、1.03元，强烈推荐。

• 华懋科技：前三季度营收增长29.95%，净利润增长39.68%。安全气囊布产能释放，业务结构优化，预计2015-2017年EPS分别为1.08、1.3、1.63元，推荐评级。

• 海利得：前三季度营收下降8.57%，但净利润增长23.81%。公司车用丝优势明显，新产能将陆续投放，预计2015-2017年EPS分别为0.52、0.71、0.96元，强推。

食品饮料行业

• 张裕：前三季度营收增长15.5%，净利润增长10.5%，但第三季度业绩低于预期。公司进口酒业务顺利推进，预计2015-2016年EPS分别为1.72、2.32元，强烈推荐。

• 恒顺醋业：前三季度营收增长10.87%，净利润增长280.73%，但扣除投资收益后增长较弱。公司聚焦主业，关注国企改革进展，预计2015-2017年EPS分别为0.52、0.76、1.03元，强烈推荐。

农业行业

• 金宇集团：前三季度营收增长19.93%，净利润增长30.46%，主要受益于口蹄疫苗业务增长。公司储备疫苗产品丰富，预计2015-2016年EPS分别为0.52、0.76元，强烈推荐。

财经要闻与市场动态

1. 彩票行业：十三五规划编制完毕，网络售彩有望重启。2016年互联网彩票销售规模预计达1350亿元，相关企业如粤传媒、人民网、澳客网等可能受益。

2. 跨境电商：亚马逊在华推出物流+服务，跨境电商交易额达2万亿元，同比增长43%。相关受益股如跨境通、步步高、东方锆业等值得关注。

3. 石油天然气体制改革：总体方案预计年底出台，将推动市场化定价机制，利好油气开发与管网相关企业。

4. 环保战略：环保部启动京津冀、长三角、珠三角战略环评，利好环境监测与治理企业，如雪迪龙、先河环保、华测检测等。

5. 中蒙合作：蒙古国总统或于11月访华，深化两国合作，利好内蒙古本地股，如亿利能源、内蒙华电等。

6. 石墨烯产业化：国际创新大会召开，石墨烯应用前景广阔，相关企业如华丽家族、方大炭素、东旭光电等可能受益。

7. 中澳自贸协定：预计年底生效，利好农产品、能源、矿产等出口行业，相关企业如珠海港、东方锆业、天山生物等值得关注。

市场表现

• 海外市场：欧洲央行宽松信号释放，欧元兑美元大跌，美元指数上涨。美联储决策可能受中国宽松政策影响，全球宽松浪潮或再现。

• 国内市场：沪深300指数走势显示市场整体偏弱，但部分行业及公司表现强劲，如阳光电源、桐昆股份、华懋科技、海格通信等。

风险提示

• 宏观经济风险：企业盈利能力下滑、融资成本高企、库存压力等。
• 行业风险：如民爆行业需求下降、进口酒冲击、竞争加剧等。
• 政策风险：如国企改革进程受阻、汇率波动、利率政策变化等。

投资建议

• 强推：久联发展、桐昆股份、华懋科技、阳光电源等。
• 推荐：中兴通讯、海格通信、金证股份、张裕、恒顺醋业等。
• 中性与回避：部分公司如恒顺醋业、海利得等需关注政策与市场变化。

其他市场动态

• 机构与游资动向：多家公司获机构买入，如航天电器、航天发展、华工科技等。
• 公司并购与重组：如金证股份收购联龙博通、中兴通讯布局5G、桐昆股份定增等。
• 政策导向：如“一带一路”、国企改革、环保政策、互联网金融发展等。

总结

本文档综合分析了宏观经济、行业动态、公司业绩及政策影响，为投资者提供了全面的市场视角与投资建议。重点行业如通信、电新、化工、食品饮料、农业等均显示出一定的增长潜力，而部分公司因短期业绩波动或政策不确定性面临一定风险。整体来看，市场对中欧宽松政策、互联网金融、能源转型、国企改革等领域表现出较高关注度。