20230320-国盛证券-电子行业周报_算力革命_电子受益几何_13页_756kb

电子行业总结

核心内容

电子行业近期受到算力需求激增和国产化推进的双重驱动，呈现出积极的发展态势。本周（3.13~3.19）申万电子板块涨幅为1.17%，半导体板块涨幅为2.81%，消费电子板块涨幅为0.44%。电子板块相对沪深300指数表现出超额收益，达到1.38%。其中，集成电路封测和品牌消费电子板块涨幅最大，分别为9.02%和5.80%。当前电子行业整体估值处于历史低位，根据Wind数据，电子（申万）板块整体PETTM（月度）为31.69，接近2012年和2019年的低位水平。

主要观点

算力需求激增

• ChatGPT推动算力需求：ChatGPT作为一款基于Transformer架构的聊天机器人，能够进行自然语言处理和文本生成，其训练过程对算力侧硬件提出了极高要求。例如，训练GPT-3需要1024张80GB A100显卡约1个月时间，而训练更大规模的模型则需要更多算力资源。
• 多模态模型进一步推动需求：ChatGPT4为多模态模型，结合图像、视频等数据，其训练数据量远超传统文字类数据集，进一步提升了算力需求。
• 硬件增量需求：ChatGPT将带动算力芯片、数据传输设备（如服务器交换机）、存算一体、先进封装、封装设备、IC载板等多个领域的硬件需求增长。

国产化持续推进

• 设备国产化进展显著：国内半导体设备企业如北方华创，已实现刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机、ALD等设备的新产品市场导入，产品工艺覆盖率和客户渗透率不断提高。
• 制造与封测重资产：随着国产化进程加快，制造和封测环节的重资产特性日益凸显，成为投资关注重点。
• 关键领域布局：国产化重点涵盖制造、设备、材料、零部件等领域，涉及SiC、IGBT等关键材料和组件。

关键信息

本周行情回顾

• 电子板块整体表现：本周申万电子板块涨幅为1.17%，半导体涨幅为2.81%，消费电子涨幅为0.44%。
• 个股表现：半导体领域涨幅前五的个股为金海通（19.79%）、晶方科技（19.71%）、电科芯片（14.09%）、康强电子（12.45%）、瑞芯微（11.05%）。消费电子领域涨幅前五的个股为工业富联（25.25%）、视源股份（11.21%）、新亚电子（10.58%）、易天股份（9.55%）、漫步者（5.13%）。

行业估值与景气度

• 估值处于历史低位：电子（申万）板块整体PETTM（月度）为31.69，接近2012年和2019年的低位。
• 设备市场增长：SEMI预测2022年全球半导体制造设备总销售额将达1175亿美元，同比增长14.7%；2023年预计再创新高，达1208亿美元。

投资建议

• 产业周期拐点：关注韦尔股份、兆易创新、杰华特、卓胜微、唯捷创芯、艾为电子、三安光电等企业。
• 国产替代与平台型龙头：建议关注龙迅股份、帝奥微、恒玄科技、芯海科技、乐鑫科技、中颖电子（消费链条）；必易微、芯朋微、峰昭科技、赛微微电（家电工控链条）。
• 高算力芯片与应用：关注景嘉微、芯原股份、海光信息、寒武纪（算力芯片）；大华股份、海康威视（应用）。
• 存算一体与先进封装：关注兆易创新、北京君正（存算一体）；长电科技、通富微电、甬矽电子（先进封装）。
• 封装设备与IC载板：关注新益昌、长川科技、华峰测控（封装设备）；兴森科技（IC载板）。

风险提示

• 下游需求不及预期：若下游市场增速不及预期，将对供应链公司造成不利影响。
• 中美科技摩擦：若中美科技摩擦进一步恶化，将对下游市场和供应链公司带来较大风险。