金工双月报2022年4月第二期：资产表现回顾及市场展望-20220501-东北证券-17页_1005kb

报告摘要

本报告为东北证券金融工程双月报，发布时间为2022年5月1日，主要回顾了2022年3月至4月期间全球及国内资产表现，并对市场趋势进行了展望。报告涵盖了权益市场、债券市场、基金市场、行业轮动策略等多个维度，结合量化模型与市场数据，分析了当前市场环境与投资建议。

新发基金规模下降：2022年3月新发基金1212.42亿份，4月为835.12亿份，整体市场热度下降。
债券型基金主导：4月债券型基金占比77%，远高于股票型基金的7%。
FOF产品配置：公募FOF重仓持有非ETF基金，中长期纯债型基金占比最高（48.68%），行业主题ETF是主要配置方向。
红利组合表现：从2021年11月1日开始样本外跟踪，截至2022年4月30日，绝对收益5.41%，相对中证红利全收益基准超额收益4.17%。

中观量化模型推荐行业：3月推荐食品饮料、公用事业、机械、电子电力设备新能源、煤炭和医药，4月推荐电子、机械、基础化工、轻工制造、医药。
宏观量化模型推荐行业：包括煤炭开采和洗选、有色金属矿采选业、农副食品加工业、石油和天然气开采业、有色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、黑色金属矿采选业。
行业轮动效果：截至4月底，宏观量化模型累计超额收益达6.48%，而中观量化模型累计超额收益仅0.26%。

行业推荐：
- 中观量化模型：推荐通信、煤炭、有色金属，因需求端筛选结果与供给端无交集，以需求端结果为准。
- 宏观量化模型：推荐煤炭开采和洗选、有色金属矿采选业、农副食品加工业、石油和天然气开采业、有色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、黑色金属矿采选业。
博弈存量信号：
- 今年以来，信号转换频繁，经历了“多-空-多-空-多”五轮，目前仍为看多信号。
- 需关注后期政策对个人投资者信心恢复的影响。
北向资金变化：
- 3-4月共流出387.83亿元，流出状态持续，但4月有所缓解。
- 电力设备、食品饮料、银行、医药等板块为北向资金配置重点。
宏观经济与市场风险：
- 制造业PMI连续走弱，4月为47.4，为2010年以来除2020年2月外最低。
- 出口相关行业需关注出口分布变化，中下游利润恶化与人民币贬值压力并存。
- 风险偏好较低，建议配置稳增长行业、必选消费及估值合理的成长板块，风格轮动仍将持续，中长期推荐均衡配置。

类别	关键信息
权益市场	A股和港股跌幅较大，创业板指跌幅近20%，煤炭行业为唯一正收益行业。
债券市场	国内流动性宽松，1M-YTM下降28bp，1-10年期限利差为80.66bp，曲线陡峭化。
基金市场	债券型基金发行占比77%，FOF重仓持有非ETF基金，行业主题ETF为主。
红利组合	绝对收益5.41%，超额收益4.17%，夏普比率0.57，最大回撤13.48%。
行业轮动策略	3月推荐行业为食品饮料、公用事业、机械、电子电力设备新能源、煤炭和医药。
宏观信号	预计看多信号持续，需关注政策对投资者信心的影响。
风险提示	存在宏观数据变化、政策调整及模型失效等风险。