20220305-德邦证券-德邦金工选股月报_第二期_10页_1mb

报告摘要

金融工程月报总结（2022.03.07）

核心内容

本报告为德邦证券金融工程团队发布的第二期选股月报，旨在跟踪多个选股策略及一个投资组合的表现，评估其在市场中的有效性与收益能力。报告采用机器学习方法构建选股因子，并在中证1000指数成分股中进行股票筛选，以实现风格中性化投资。

主要观点

报告跟踪了四个选股策略和一个投资组合，其中策略四为复合因子，综合策略二与策略三的因子，是团队长期采用的核心策略。
投资组合在样本外跟踪期间（2022.02.07至2022.03.04）取得了4.26%的收益，超额收益为1.72%，其中主要由因子特质选股能力贡献。
投资组合的持仓权重相等，且采用风格中性化处理，但因与中证1000成分股的交集和权重不均，导致组合并非完全风格中性。
投资组合在2015年初至今的总收益率为198.7%，显示长期表现较为稳健。

关键信息

选股策略跟踪

策略名称	依据因子	样本期平均 RankIC	Rank ICIR
策略一	十因子机器学习残差因子	0.034	0.595
策略二	十五因子机器学习残差因子	0.055	0.916
策略三	十五因子机器学习反转因子	0.068	1.184
策略四	复合因子（策略二 + 策略三）	0.066	1.136

投资组合表现

2022.02.07至2022.03.04：组合收益4.26%，基准收益2.55%，超额收益1.72%。
风格贡献：0.27%
行业贡献：0.26%
因子特质选股贡献：1.18%
持仓结构：调仓后组合共计持有250只股票，双边换手率为40.0%，新调入股票50只，新调出股票34只。

分年度表现

年份	策略年化收益率	基准年化收益率	超额年化收益率	策略年化波动率	基准年化波动率	超额年化波动率	策略夏普比率	基准夏普比率	超额夏普比率	信息比率	超额最大回撤
2015	1.47%	0.78%	0.69%	0.56%	0.46%	0.12%	2.61	1.64	9.94	5.8	0.07%
2016	-0.13%	-0.20%	0.07%	0.35%	0.32%	0.05%	1.64	1.47	3.09	1.6	0.02%
2017	-0.10%	-0.18%	0.08%	0.18%	0.16%	0.03%	2.81	1.47	5.02	2.81	0.02%
2018	-0.31%	-0.38%	0.07%	0.26%	0.25%	0.03%	1.59	1.47	5.13	2.08	0.01%
2019	0.39%	0.26%	0.12%	0.24%	0.25%	0.03%	3.53	1.47	5.48	3.53	0.02%
2020	0.33%	0.20%	0.13%	0.26%	0.27%	0.05%	2.74	1.47	4.95	2.74	0.03%
2021	0.32%	0.21%	0.10%	0.18%	0.19%	0.07%	1.59	1.47	2.67	1.59	0.04%
2015年初至今	0.17%	0.03%	0.14%	0.31%	0.29%	0.06%	0.48	0.02	2.07	2.37	0.07%

风险提示

市场风格变化可能导致策略失效；
模型可能因市场变化而不再适用；
数据可用性可能影响模型的准确性。

投资组合持仓

调仓日期：2022.03.07
双边换手率：40.0%
新调入股票：50只，详见表4
新调出股票：34只，详见表5
保持上期持仓的股票：详见表6
调仓后持仓股票总数：250只
持仓成本：调仓日收盘价

团队成员简介

肖承志：德邦证券首席金融工程分析师，具有6年证券研究经验，擅长市场择时与机器学习模型。
王成煌：研究助理，负责主动量化选股工作。
林宸星：金融工程助理研究员，专注于大类资产配置与FOF策略开发。
吴金超：金融工程助理研究员，主要负责指数择时与基本面量化选股。

投资评级说明

类别	评级	说明
股票投资评级	买入	相对强于市场表现20%以上
股票投资评级	增持	相对强于市场表现5%~20%
股票投资评级	中性	相对市场表现在-5%~+5%之间波动
股票投资评级	减持	相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级	优于大市	预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
行业投资评级	中性	预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
行业投资评级	弱于大市	预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
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