2019年黄金走势展望：雨过风平-20190219-中国民生银行-13页_498kb

2019年黄金走势展望总结

核心内容概述

2019年国际金价走势将受到多重宏观因素影响，包括美联储货币政策、美国通胀水平、美元指数变化以及国际避险情绪的波动。整体来看，2019年黄金市场预计将呈现震荡上涨趋势，波动区间预计在每盎司1150美元至1400美元之间。同时，长期来看，全球债务规模的上升将成为金价上涨的重要支撑因素。

主要观点

1. 2018年黄金表现回顾

• 整体表现：2018年国际金价小幅下跌20.3美元，跌幅1.6%，全年报收于1282.5美元/盎司。
• 国内金价：国内金价全年上涨，上海黄金交易所黄金现货价格每克上涨11.8元，全年涨幅4.3%，报收于284.8元/克。
• 人民币贬值影响：国内金价与国际金价走势分化，主要由于人民币汇率在2018年贬值约5.4%。
• 趋势特征：金价呈现“年初高位震荡，年中回落，年末反弹”的弱势特征，全年走势由下跌转向震荡。

2. 美联储政策对金价的影响

• 政策转向：2019年美联储释放“鸽派”信号，首次议息会议删除了“渐进加息”的措辞，表明可能暂停加息甚至转向降息。
• 历史经验：自1984年以来，美联储停止加息后，通常会在1至2年内转向降息，降息周期对金价形成利好。
• 市场预期：当前市场预期美联储2019年全年不加息的概率超过80%，美元指数可能震荡回落，对金价形成支撑。

3. 避险情绪是2019年金价关键驱动因素

• 避险资产表现：2018年黄金作为避险资产表现优于风险资产，如美股、原油等。
• 美国通胀乏力：2019年美国整体CPI可能下行，核心CPI相对稳定，但整体通胀对金价的支撑有限。
• 美元指数回落预期：美联储货币政策转向鸽派，美元流动性压力减小，美元指数有望回落，间接支撑金价。
• 风险事件长期化：英国脱欧未明朗、中美贸易谈判可能延期、美国国会分裂等不确定性因素将持续影响避险情绪，利好金价。

4. 黄金的长期价值凸显

• 债务压制背景下黄金的重要性：随着全球债务规模持续上升，尤其是美国政府债务的快速增长，黄金作为无债务属性的实物资产，其避险和保值功能将更加受到重视。
• 美国财政压力：美国总债务与GDP比值持续上升，未来可能对利率政策和美元汇率形成压制，从而利好黄金。
• 历史经验：美联储加息周期结束后，通常会启动降息或量化宽松政策，以缓解财政压力，这一政策变化将对金价形成长期支撑。

关键信息汇总

结论

2019年国际金价走势将受到美联储政策转向、美元指数回落、避险情绪反复等多重因素的影响，预计全年金价将呈现震荡上涨趋势。从长期来看，随着全球债务规模的持续扩大，黄金作为无债务属性的实物财富，其在资产配置中的重要性将不断提升，有望成为未来金价上涨的重要基础。