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证券研究报告总结

金融固收

利率债供给展望

• 一季度不确定性：利率供需平衡是关键，一季度利率债供给或低于预期。
• 全年预测：2024年国债净融资同比降逾240%，地方债降幅超1400%，政金债增长超400%。
• 建议：暂左侧观望，保持谨慎。
• 风险提示：宏观经济超预期、政策力度超预期等。

中能转债分析

• 转债评级：A+/A+，债底偏低，平价低于面值。
• 申购建议：积极参与，预计上市价格122元左右。
• 风险：违约风险、可转债价格波动、转股价下限等。

传媒电子

AI大模型迭代

• 谷歌Gemini模型：多模态能力显著增强，应用场景广泛。
• VisionPro：预期2024年初发售，销量或超预期。
• AIPC：Intel酷睿Ultra处理器发布，AIPC行业进入关键节点。
• 趋势：看好消费电子零组件、自动化设备、品牌消费电子和材料领域。

天风证券晨会推荐

个股推荐

• 买入：立讯精密、海信家电、中天科技、瑞尔特、吉祥航空、乐歌股份、美图公司、巨星科技、学大教育等。
• 增持：甘咨询、纳睿雷达、中煤能源等。

行业建议

• 电子：持续看好AI大模型迭代与VisionPro。
• 传媒：关注谷歌Gemini等AI应用趋势，游戏板块受益于版号常态化。
• 非银金融：佣金分配制度优化利好研究实力券商。

建议关注：

1. 消费电子产业链受益标的（VisionPro、AI创新）
2. 新能源相关企业（纯碱、醋酸价格上涨）
3. 教育行业龙头（供给出清，需求释放）