20240718-东方财富证券-汽车行业专题研究_车用新材料系列（一）_原材料价格持续改善_镁合金零部件加速应用_22页_1mb

汽车行业专题研究：镁合金在车用材料中的应用与前景

投资要点

1. 镁合金优势显著：汽车轻量化趋势下，镁合金因低密度、高散热性和抗震性能优势，渗透率逐渐提升。汽车行业占镁合金应用的70%，单车用镁量从2023年的10kg向2030年45kg的目标迈进。
2. 中国镁资源优势：我国原镁产能和产量占全球80%以上，镁合金压铸工艺不断突破，2024年镁/铝价格比降至0.98，性价比凸显。
3. 政策与市场驱动：国家“十四五”规划和《节能与新能源汽车技术路线图20》支持镁合金在汽车领域的应用，预计2025年需求达68万吨，2030年达137万吨，CAGR约15%。
4. 重点公司：星源卓镁、宝武镁业、万丰奥威、铭科精技等公司在镁合金零部件制造和技术研发中占据领先地位。

核心观点

• 镁合金在汽车轻量化中扮演关键角色，技术进步和成本下降加速其应用。
• 下游电动化、智能化趋势进一步扩大镁合金需求，尤其是新能源汽车动力系统和智能座舱部件。
• 行业仍面临价格波动、耐腐蚀性和竞争加剧等风险。

公司分析

1. 星源卓镁：镁合金行业先行者，产品覆盖仪表盘、方向盘骨架等，客户包括特斯拉、宝马。
2. 宝武镁业：全球镁产业链龙头，布局镁合金一体化制造和超大型压铸技术。
3. 万丰奥威：镁合金零部件全球布局，北美市场占有率高，新能源业务加速。
4. 铭科精技：掌握模具、冲压和焊接技术，拓展新能源汽车轻量化产品。

风险提示

• 汽车产销量下滑风险
• 镁价大幅波动风险
• 行业竞争加剧风险
• 单车镁合金用量增长不及预期风险

投资建议

推荐关注星源卓镁（301398）、宝武镁业（002182）、万丰奥威（002085）、铭科精技（001319），维持“强于大市”评级。