普华永道：2022年全球并购行业趋势回顾及2023年展望_11页_450kb

全球并购行业趋势总结（消费品市场）

核心内容

2023年全球消费品市场并购活动将面临宏观经济波动带来的挑战，但投资者对投资组合优化和战略转型的关注，仍为行业创造并购机遇。尽管通胀和利率上行削弱了消费能力，但市场整体呈现审慎乐观的态度，预计并购交易数量和金额将有所回升。

主要观点

1. 消费者信心与估值调整

• 消费者信心跌至全球金融危机以来的最低水平，导致并购标的估值下调。
• 投资者将更加关注长期趋势和基本面，以应对不确定性。

2. 投资组合优化

• 企业将通过并购优化投资组合，聚焦高增长领域如消费者健康和直接面对消费者的营销模式。
• 大型快消品企业如家乐氏、联合利华、通用磨坊等已采取业务拆分或重组措施，以增强竞争力。

3. 并购热点行业

商超零售

• 零售业并购前景广阔，企业通过收购扩大业务规模、优化供应链。
• 案例包括克罗格收购艾伯森、CD&R私有化莫里森、Lidl收购Erfurter Teigwaren、Aldi收购矿泉水厂等。

消费品

• 消费品企业通过业务剥离和收购重塑投资组合。
• 雀巢与L Catterton合作整合生鲜与速冻食品业务，雅诗兰黛收购Tom Ford并拓展授权协议。

宠物护理与宠物食品

• 宠物相关消费增长，推动行业并购。
• 案例包括玛氏收购Champion Petfoods、德之馨收购Wing Pet Food。

健康消费

• 健康消费行业因人口老龄化、健康意识增强等因素持续增长，成为并购热点。
• 葛兰素史克分拆赫力昂，强生分拆健康消费业务，其他企业也将跟进。
• 私募基金如CVC、BC Partners积极投资健康消费平台，推动补强型并购。

休闲娱乐

• 博彩和体育行业因疫情后复苏需求，成为并购热点。
• 案例包括Allwyn Entertainment收购英国国家彩票运营牌照、CVC投资法国职业足球联盟、切尔西足球俱乐部出售等。

4. 并购趋势变化

• 交易规模缩小：2022年全球消费品市场并购数量和金额分别下降16%和32%，其中零售业交易额下降最为显著。
• 区域差异：亚太地区受中国市场影响，交易量和金额分别下降21%和50%；欧洲、中东和非洲交易量恢复至疫情前水平，但交易额仍高于2019年；美洲交易量和金额分别下降13%和32%。
• 小规模交易为主：在宏观经济不确定性增加的背景下，私募基金更倾向于进行小规模、结构化的补强型并购，以降低风险。

关键信息

2023年推动并购的关键主题

1. 投资组合优化

   • 企业通过并购加速战略转型，优化业务结构。
   • 头部企业如联合利华、家乐氏、通用磨坊已进行业务重组。

2. 通过小规模交易降低风险

   • 在融资困难和监管趋严的环境下，小规模并购或交易后剥离将成为主流。
   • 企业需关注反垄断风险，特别是在美国市场。

3. 投机性并购

   • 资金充足的企业和私募基金将主导投机性并购，尤其是在估值下调的标的上。
   • 案例包括XXXLutz收购home24、Naver收购Poshmark。

数据背景

• 2022年全球消费品市场交易量和交易额较2021年分别下降16%和32%。
• 2018-2022年全球消费品市场交易量和交易额数据表明，整体市场波动较大，但欧洲市场表现相对稳定。

总结

2023年全球消费品市场并购活动将更加注重投资组合优化和战略转型，尽管面临宏观经济挑战，但行业仍存在诸多价值创造机会。随着企业对可持续增长的关注，以及私募基金在小规模交易中的活跃，消费品市场并购将呈现多元化、结构化的发展趋势。