电子行业2019年度投资策略_创新延续_产业东移_坚守龙头_布局未来_62页-3mb

电子行业2019年度投资策略总结

核心内容

电子行业2019年投资策略聚焦于创新延续、产业东移、坚守龙头和布局未来。整体来看，行业在消费电子、半导体、LED、面板和PCB等领域均有显著发展机会，尤其在技术创新和产业升级方面。

主要观点

消费电子

• 创新升级是行业成长的重要驱动力，特别是在智能手机和可折叠手机等终端产品上。
• 光学升级和5G技术迭代是当前重点发展方向，如三摄、TOF、LCP天线等。
• 智能手机市场集中度持续提升，未来优质订单将向中游龙头厂商集中。
• 无线耳机、可穿戴设备等新兴终端产品在5G物联网时代具有较大增长潜力。

半导体

• 2019年全球半导体增速回落，但中国大陆半导体产业仍处于高速成长期。
• 存储芯片供需反转，价格走低，但下游需求如汽车电子、5G、AI、物联网等保持强劲。
• 国内半导体PE和PB均降至五年新低，为逆周期投资提供了良好机会。
• 政策支持和资本投入显著，大基金和地方基金推动半导体国产化发展。

LED

• 行业边际持续改善，2019年有望实现供需关系的反转。
• LED芯片价格大幅下调，封装端集中度提升，应用端如小间距、Micro/Mini LED开启成长新空间。
• 国内LED厂商产能提升，逐步占据全球市场份额。

面板

• LCD行业面临供过于求，部分企业将缩减产能或转产，OLED需求持续增长。
• 可折叠手机带动OLED面板需求，国内厂商正逐步赶超。
• 上游材料和设备如OLED发光材料、FPC（COF）是值得关注的细分领域。

PCB

• 产业转移趋势持续，FPC和5G是重点增长方向。
• 环保要求提升推动行业集中度提升，国内PCB龙头受益。

关键信息

消费电子

• 智能手机ASP提升是行业成长的重要驱动力，2018年iPhone ASP保持高位。
• 三摄成为新趋势，实现光学和3D成像的融合，提升单机价值。
• 5G将带来射频前端升级，LCP天线成为首选方案。
• 可折叠手机和物联网等终端创新带来新的投资机会。

半导体

• 全球半导体销售额持续增长，但2019年增速可能放缓。
• 中国大陆半导体PE和PB降至五年新低，估值优势明显。
• 政策支持、资本开支、人才回流推动半导体产业快速发展。
• 存储芯片、逻辑芯片、功率芯片等关键领域需求增长。

LED

• LED芯片价格调整明显，但行业边际逐步改善。
• 封装端集中度提升，应用端如小间距、Micro/Mini LED开启新空间。
• 国内厂商在LED芯片和封装方面具备增长潜力。

面板

• LCD行业面临去库存，部分企业将退出。
• OLED需求增长快，尤其在可折叠手机和大尺寸显示领域。
• 国内面板厂商在全球地位提升，推动产业链发展。

PCB

• 产业转移带来市场增长，环保要求提升推动行业集中度提高。
• FPC和5G带动需求增长，重点关注优质FPC厂商。

投资建议

优选赛道

• 光学升级和5G技术是2019年确定性强的领域。
• 可折叠手机、物联网等创新终端带来主题性投资机会。

布局龙头

• 智能手机行业集中度提升，中游龙头将受益于优质订单。
• 消费电子白马如三环集团、顺络电子、欣旺达、歌尔股份、长盈精密等值得关注。

关注设备和材料

• 激光产业龙头如大族激光在光学升级中受益。
• 上游原材料和设备如OLED发光材料、FPC、8寸硅片等具备投资价值。

风险提示

• 行业创新减速风险；
• 竞争加剧风险；
• 技术突破不及预期风险；
• 下游需求萎缩风险；
• 经济景气度下行风险；
• 大陆建厂进度慢于预期风险。

附：重点投资标的

• 消费电子：欧菲科技、信维通信、东山精密、大族激光
• 半导体：兆易创新、圣邦股份、北方华创、长电科技、华天科技、韦尔股份、汇顶科技、闻泰科技
• LED：三安光电、木林森等
• PCB：东山精密、兴森科技等
• 安防监控：海康威视、大华股份等

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入