电子行业2018年度中期投资策略：技术创新不止，产业东移继续，坚守龙头迎接行情复苏-20180625-广发证券-69页-5mb

电子行业2018年度中期投资策略总结

核心内容

电子行业在2018年中期面临调整，但随着5G、光学升级、半导体创新等技术变革的推动，行业有望迎来复苏。报告建议投资者“优选赛道，坚守龙头”，重点关注具备成长潜力的细分行业和行业龙头企业的投资机会。

主要观点

消费电子

• 消费电子行业在2018Q3有望迎来好转，行业景气度将转头向上。
• iPhone新机型销量预计将高于2017年同期，ASP或将维持高位甚至提升。
• 5G换机潮和创新应用渗透将推动行业持续成长，光学升级和射频组件升级是重要方向。
• 3D成像技术（如结构光和TOF）将逐步普及，带动相关产业链发展。
• 双摄和三摄技术的升级将提升摄像头ASP，推动行业增长。

半导体

• 2018H1全球半导体销售额快速增长，资本开支持续攀升。
• 下半年需关注两条主线：全球资本开支扩张叠加国内建厂带来的景气提升，以及8寸晶圆代工产能紧张带来的量价齐升。
• 汽车电子、AI、物联网等新市场将带动半导体需求增长。
• 中国半导体产业逐步实现从下游市场向“核芯”突破，政策和资金支持推动产业成长。

被动器件

• 下游需求拉动与上游产能紧缺导致被动器件价格持续上涨。
• MLCC、R-chip、铝电容等产品价格持续上涨，行业集中度提升。
• 汽车电子化、工控和通信升级等推动被动器件需求增长。

面板

• 尽管LCD面板处于降价周期，但大陆面板企业竞争力增强，市占率持续提升。
• OLED和Micro LED技术具备成长潜力，国内厂商正逐步追赶。
• 京东方、深天马、维信诺等大陆面板企业值得重点关注。

LED

• LED行业集中度持续提升，龙头企业强者更强。
• 芯片端扩产加速，小厂老旧产能出清，高端格局稳定。
• 封装端国内企业市场地位提升，应用端向高端迁移。
• Micro/Mini LED打开成长新空间，推动行业升级。

安防监控

• 智能化变革加速落地，行业空间再次打开。
• 深度学习算法提升计算机视觉能力，推动安防监控智能化发展。
• 行业龙头厂商（如海康威视、大华股份）有望率先受益。

关键信息

投资建议

• 消费电子：推荐关注欧菲科技、信维通信、东山精密、三环集团、水晶光电等光学升级与5G相关企业，以及大族激光、闻泰科技、欣旺达、长盈精密等细分行业龙头。
• 半导体：推荐关注兆易创新、北方华创、长电科技、华天科技，以及韦尔股份、圣邦股份、扬杰科技、富满电子等受益于8寸晶圆代工产能紧张的公司。
• 被动器件：建议关注艾华集团、火炬电子、顺络电子、法拉电子等企业。
• 面板：推荐关注京东方A、深天马A、维信诺，以及产业链公司如精测电子、三利谱。
• LED：推荐关注三安光电、华灿光电（芯片端），木林森、瑞丰光电（封装端），洲明科技、利亚德、艾比森（应用端）。
• 安防监控：重点推荐海康威视、大华股份。

风险提示

• 中美贸易争端形势恶化。
• 手机新品出货量不及预期。
• 面板价格持续下跌。
• LED芯片产能过剩。
• 政府去杠杆政策影响国内安防市场。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-06-25

图表索引

• 图1-图102：涵盖5G愿景、智能手机销量趋势、双摄方案对比、3D成像技术、LCP与PI基FCCL性能对比、半导体资本支出、汽车半导体市场规模等关键数据和趋势。

相关研究

• 电子行业年度策略报告：创新 2017-12-19
• 投资建议与风险提示汇总在报告末尾。

结构总结

• 消费电子：反转在即，优选赛道，坚守龙头。
• 半导体：“光变”之后，“芯变”已来。
• 被动器件：涨价不断，产业链迎来最佳投资机遇。
• 面板：大陆企业地位持续提升，关注相关投资机会。
• LED：芯片与封装行业集中度持续提升，龙头企业强者更强趋势凸显。
• 安防监控：智能化变革加速落地，行业空间再次打开。

总结

2018年电子行业在消费电子、半导体、被动器件、面板、LED和安防监控等多个领域迎来投资机会。行业复苏迹象显现，技术迭代推动产业链升级，建议投资者优选赛道，重点关注龙头企业的成长潜力。