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兴业观点总结

核心内容

兴业证券于2016年1月发布多行业投资观点，回顾2015年市场表现，并展望2016年投资策略。核心观点包括：2015年A股市场呈现大涨、大波动、大分化的特征，投资者需关注结构性行情，控制回撤，重视风险收益比，同时注重成长股的投资机会。2016年一季度被视为市场的重要时间窗口，行业配置建议聚焦供给侧改革、政策主导型机会、科技股及现代服务业。

主要观点

A股市场交易策略

• 2015年市场波动剧烈，投资者需重视波动性风险，建立完善的风险控制体系。
• 2016年为“小心被歼灭”年，建议主动择时、灵活仓位，集中优势兵力进行重点进攻。
• 供给侧改革相关投资机会预期差最大，建议关注以下四大线索：
  • 下游需求稳定，无大幅萎缩风险；
  • 占下游成本比例低，提价容易转嫁；
  • 龙头企业对产品价格控制力强；
  • 成本下降带来的盈利改善和产品价格上涨的行业有机会孕育大行情。

2015年市场回顾

• 全球大类资产表现：标普500下跌1.8%，纳斯达克上涨4.8%，日经225上涨9.1%，德国DAX上涨9.6%，恒生国企下跌18.4%。
• 中国股市表现：A股全年上涨38.5%，成交金额增长244%，换手率上涨141%。
• 行业表现：计算机、轻工制造、纺织服装、休闲服务、传媒涨幅居前，非银金融和银行跌幅较大。
• 个股表现：91%个股取得正收益，暴风科技、中文在线、易尚展示涨幅前三，申万宏源、中信证券、晋亿实业跌幅前三。
• 市场行为：全年融资总额13915亿元，中证指数基金上涨29%，中证股票基金上涨36%，混合基金上涨46%。

新三板市场表现

• 2015年新三板实现大飞跃，挂牌公司数量达5129家，总市值达2.46亿元，累计成交金额达1910.62亿元。
• 2016年1月，新三板逆势上涨，三板成指环比上涨3.49%，日均成交量和成交额分别环比增长20.86%和11.22%。
• 做市板块表现突出，PE和PB分别上升至49.96和5.91。

关键信息

2016年一季度投资策略

• 投资策略：降低全年预期收益率，优先布局优质成长型标的。
• 推荐领域：
  • 科技股：关注TMT行业，尤其是人工智能、VR、互联网新应用。
  • 现代服务业：传媒、医疗保健、教育、体育、旅游、文化等。
  • “新股”相关机会：次新股、高股息率股票、中概股回归及海外并购。
  • 政策主导型机会：关注13.5规划、海绵城市、智慧城市、新能源汽车、国企改革等。

2015年各行业表现

1. 化工行业

• 行业观点：进入淡季，化工品价格稳中偏弱，预计进入“精细化投资”阶段。
• 重点公司推荐：
  • 稳健型组合：万华化学、金发科技、诺普信、扬农化工、联化科技、金正大、史丹利、新洋丰、海利得、国瓷材料、中国巨石、日科化学。
  • 进取型组合：诺普信、金正大、史丹利、金发科技、联化科技、康达新材、万润股份。
• 行业动态：MDI挂牌价稳定，辛醇、正丁醇价格上涨，朗盛上调橡胶产品价格。

2. 交通运输行业

• 行业展望：
  • 航空公司四季度业绩不佳，但2016年一季度国内航线供需缺口、票价弹性、低油价将带来利润超预期。
  • 关注机场收费改革、铁路客票价格改革。
  • 重点推荐：深圳机场、广深铁路、南方航空、欧浦智网、传化股份、怡亚通、外运发展。
• 推荐组合：深圳机场、广深铁路、南方航空、欧浦钢网、深高速。

3. TMT行业

• 传媒行业：
  • 2015年电影票房超440亿元，增长49%，创近五年新高。
  • 文化传媒行业并购规模创新高，推荐IP娱乐、教育、虚拟现实、数字营销。
  • 推荐标的：东方网络、泰亚股份、麦达数字、奥飞动漫、威创股份、天舟文化、蓝色光标、捷成股份、视觉中国、奥飞动漫。
• 通信行业：
  • 云计算与企业SaaS：企业SaaS正处爆发拐点，推荐二六三、三五互联等公司。
  • 二六三：企业邮箱和海外华人通信服务双龙头，预计2016年业绩迎来拐点，推荐买入。
  • 三五互联：国内企业SaaS先行者，与中移动战略合作，预计2016年用户数有望达到60万，2017年达到400万。

4. 医药行业

• 投资观点：把握春季行情，精选新兴成长股。
• 推荐标的：
  • 稳健配置组合：爱尔眼科、通化东宝、恒瑞医药、新华医疗。
  • 积极进取组合：京新药业、尚荣医疗、一心堂、国药股份。
• 四大关键词：
  • 新奇：关注精准医疗、分级诊疗。
  • 空间：轻资产扩张、康复、养老、医疗美容等新兴服务业。
  • 价值：处方药结构性机会。
  • 变化：小市值有变化的公司可能带来超额收益。

5. 建筑建材行业

• 行业观点：春节前为布局优质成长股的窗口期。
• 推荐组合：长海股份、友邦吊顶、伟星新材。
• 行业动态：关注地下管廊建设、智能建筑、节能服务等。

6. 旅游餐饮行业

• 行业观点：元旦出游以短途游为主，出境游回温，重点关注景区、酒店、旅游服务。
• 重点推荐：首旅酒店、丽江旅游、上海机场、交运股份、莱茵体育。
• 行业动态：关注在线旅游平台、体育赛事、旅游交通等。

7. 轻工制造行业

• 行业观点：劲嘉股份布局基因编辑领域，有望受益于该领域的发展。
• 推荐标的：劲嘉股份。
• 推荐理由：与中山大学合作，技术团队实力强，未来商业化潜力大。

8. 钢铁行业

• 行业观点：2016年供给侧改革仍是主线，关注铝、锌、钨、稀土等品种。
• 重点推荐：云铝股份、驰宏锌锗、中金岭南、盛和资源。
• 风险提示：经济复苏低于预期、美元加息风险。

9. 电力设备及新能源行业

• 行业观点：用电服务行业进入蓝海期，关注新联电子、林洋电子等。
• 推荐标的：
  • 新联电子：用户侧数据入口，预计2015-2017年EPS分别为0.67元、0.86元、1.06元，PE分别为42、33、27倍。
  • 林洋电子：能源互联网模式成功复制，推荐关注。
  • 亚玛顿：双玻组件龙头，预计2016年迎来爆发。
• 风险提示：电改政策落地低于预期、用户接入数不达预期。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

新股信息

兴业近期研究报告一览

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动、政策变化。
• 业绩风险：公司盈利不及预期、并购不达预期。
• 行业风险：需求不达预期、竞争加剧。
• 市场风险：投资情绪波动、流动性变化。