20160104-中国银河-晨会纪要_11页_582kb

报告摘要

银河视点总结

核心内容概览

2015年12月31日，中国及全球主要市场均出现不同程度的波动。银河证券在2016年1月4日的晨会纪要中，对市场进行了全面分析，涵盖了宏观经济、金融市场、行业动态及投资策略等方面。整体来看，2016年开局建议在谨慎中布局供给侧改革，关注价值投资和长期成长性板块。

主要观点

国内市场表现

上证综指在2015年最后一周收报3539.18，跌幅2.45%；中小板指和创业板指分别下跌2.01%和2.89%。
沪深两市成交金额萎缩至2.96万亿元，显示市场情绪偏谨慎。
2015年12月银河10大金股组合上涨6.79%，全年累计上涨80%，超额收益显著。

国际市场动态

道琼斯指数、NASDAQ指数、FTSE100指数均出现下跌，而香港恒生指数和日经指数略有上涨。
美国12月消费者信心指数回升至96.5，但芝加哥PMI降至2009年以来最低点。
欧元区M3货币供应量年率维持在5.1%，欧洲央行表示将继续实施量化宽松（QE）。
日本核心CPI时隔4个月首次出现同比上升，显示通胀有所改善。

货币与债券市场

央行在年末未进行货币供给扩张，净回笼600亿元，显示政策保持中性。
货币市场利率小幅回升，SHIBOR各期限利率上行，但流动性仍较为充裕。
一级市场利率债发行需求旺盛，供给收缩，预计2016年利率债供应将显著增加。

关键信息

宏观经济分析

制造业和非制造业PMI双双回升，显示经济在年末出现短期企稳迹象。
人民币贬值预期强化，对A股资金供给形成一定压力，但市场反应有限。
三季度金融账户逆差扩大，储备资产流出加快，主要由于人民币贬值和经济增速放缓。
2016年中国经济将进入供给侧改革的关键实施年，市场需关注政策落地带来的结构性变化。

投资策略建议

建议关注长期成长和价值投资，重视具备清晰成长逻辑和较好业绩的公司。
重点推荐方向包括：大健康类（医药公司）、智能设备（中国制造2025）、移动互联网龙头、信息安全（政策扶持）。
1月组合包括：中化国际、中天能源、金螳螂、东睦股份、东方航空、水晶光电、汇金股份、亿帆鑫富、联发股份、沱牌舍得。

行业热点

无人驾驶：受CES展会和政策推动，行业有望在2016年迎来爆发，关注传感器、ADAS、车载摄像头等产业链。
军工改革：2016年1月1日，中央军委印发《关于深化国防和军队改革的意见》，成立陆军领导机构、火箭军、战略支援部队，改革力度超预期，相关个股如航天长峰、航天动力、卫士通、国睿科技等值得关注。

评级标准

行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报）、中性（与市场回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
公司评级：推荐（股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

今日热点与市场展望

市场展望

2016年1月市场可能震荡偏强，但更关注结构调整和配置优化。
增长、消费与主题投资相对均衡，建议关注中小盘股票。

行业动态

农产品价格：蔬菜、鸡蛋、水产品等价格温和回升，但猪肉价格回调，食品价格对CPI影响较小。
美国石油钻井平台：继续减少，反映能源市场疲软。
北京楼市：暖冬氛围浓厚，市场表现活跃。

政策与经济影响

央行升级银行监控系统为MPA，强化宏观审慎管理，防止利率恶性竞争。
人民币国际化进程需更灵活的汇率政策，但目前仍受汇率贬值压力影响。
2016年美联储加息将对国际资金流向产生影响，需关注其对A股资金供给的冲击。

风险提示与免责声明

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总结

2016年A股市场开局需在谨慎中布局供给侧改革，关注长期价值与成长性投资机会。宏观经济在年末出现短期企稳，但经济下行压力依然存在。货币市场保持平稳，央行政策保持中性。无人驾驶、军工改革等热点行业值得关注，相关个股具备较大发展潜力。银河证券建议投资者在成长、消费与主题投资之间进行均衡配置，同时注意政策变化与市场风险。

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