20240603-建信期货-PTA月报_去库行情逐步了结_10页_6mb

PTA市场月度报告摘要（2024年6月）

核心观点概述

本报告由建信期货研究发展部撰写，分析了2024年6月PTA市场的供需平衡和价格走势，为期PTA期货多空博弈的关键时期。

PX价格走势与供需平衡

• FX/PX维持紧平衡：尽管供应端优势预计推升PX产能利用率，中外汇价格保持了短期高位。受美联储降息预期存在地缘政治风险溢价延续影响，原油价格预计高位震荡，FX成本支撑尚可。虽然PX加工差已降至200-350元/吨的偏低水平，但随着部分检修装置复产，未来几周供应面可能出现变化

PTA市场基本面评估

进入6月份随着新增需求逐步改善交易员，PTA整体供需基本面并无建仓显著改善。PTA自身多套装置重启供应相对充足。PTA自身多套检修装置已结束重启，而新的领域机会有限，PTA的社会库存数据表现出下降趋势。截止5月未加工差需求体现在POY，FDY，DTY和涤纶短纤的库存天数由4月补充到月末对比起4月末总体PTA产业链表现呈现偏弱趋势

成本支撑和行业淡季因素影响

尽管PX价格中枢有小幅下滑可能但加工差仍维持在偏低水平，没有形成持续压缩范围成本的有效条件。多套检修装置重启但PTA加工面临社会库存降低仍需密切关注，由于公用事业装置重启导致供应充足聚酯装置计划外检修增多加工差低位维持PTA价格可能继续温和运行但短期交易存在调整空间

后市展望

• 6月份供需：预计6月PX价格震荡相对价格存在下滑可能加工差区间震荡PTA加工差因预期开工负荷下降可能补偿下行小幅下滑成本支撑浓度测算装满供应紧张退烧产量逐步释放后加工差中枢有望下移
• 需求方面：6-8月纺织行业传统淡季累及纱线负荷预计同比下降，PTA下游订单需求支撑待改善，随着气温升高聚酯装置意外停机数量增加，装置负荷下滑使6月加工差低位运行压力持续。
• 当前参与空头发套利建仓应谨慎还需密切关注PX成本支撑和PTA加工差能否突破重建位置

风险提示

• 宏观风险（美国降息预期变化地缘政治风险突围）
• 供需变化（装置复产情况 PX进口冲击需求预期）
• 产业链传导（原油价格波动对成本端的扰动）

关键数据监测：

• PX石脑油价差：由320美元每吨扩张至370美元每吨
• PTA加工差：维持在偏低区间
• 聚酯装置检修：量大面广存在影响负荷稳定空间
• 织机产能利用率：小幅下降
• 下游库存天数：震荡上行不利于短期需求提振

【免责声明】本报告系建信期货有限责任公司研究发展部撰写，分析部分仅反映独立研究观点。报告不对投资者依据本报告进行投资决策出现的任何损失承担责任。市场行情瞬息万变公司保留对研究假设依据进行调整的权利。投资者据此入市存在风险，请谨慎评估。