20220722-华泰期货-PTA日报_聚酯开工提负仍慢_9页

能源化工组研究报告总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析了PTA（精对苯二甲酸）与TA（聚酯切片）产业链的市场动态及投资策略。报告涵盖了市场分析、策略建议、风险提示以及各类数据图表，为投资者提供了详细的市场洞察和操作建议。

主要观点

市场分析

• PX加工费：亚洲PX在7-8月仅微幅累库，短期加工费回调到位，长期可能缓慢压缩。
• PTA加工费：受原油价格波动影响，PTA成本型反弹，加工费有压缩空间。
• TA基差：TA基差弱势盘整，短期内需求受到限电影响，聚酯负荷下降。
• 终端需求：终端织造开工率维持在53%，江浙加弹开工率提升至63%，但订单仍偏弱。
• 聚酯开工率：本周聚酯开工率提升至77.5%，但提升速度较慢。
• 库存与仓单：TA总库存和仓单有所增加，PTA总仓单小幅上升，显示市场供需关系变化。

策略建议

• 逢反弹配空：建议在PX加工费回调到位、PTA加工费有压缩可能时，等待反弹后进行空头操作。
• 跨期套利：当前市场环境下，跨期套利策略暂不建议参与。

关键信息

产业链价格变动

聚酯产销与利润

• 长丝产销：5日平均为35%。
• 聚酯利润：按聚酯产能加权，利润下降23元/吨，至542元/吨。

风险提示

• 原油价格波动：若原油价格大幅波动，可能影响PTA成本及加工费。
• 聚酯降负持续性：聚酯企业降负持续时间可能影响TA需求及价格走势。

数据图表

• 图1：PTA基差&跨期走势（单位：元/吨）
• 图2：TA基差与单边价格（单位：元/吨；元/吨）
• 图3：PTA近远结构（单位：元/吨）
• 图4：TA9-1跨期价差（单位：元/吨；元/吨）
• 图5：石脑油加工费（单位：美元/吨）
• 图6：PTA-PX加工费（单位：元/吨）
• 图7：PX-石脑油加工费（单位：美元/吨）
• 图8：PTA-PX-石脑油换算总利润（单位：元/吨）
• 图9：长丝产销5日平均（单位：%）
• 图10：PTA总仓单（单位：万吨）
• 图11：PTA总库存（单位：万吨）
• 图12：中国PTA开工率（单位：%）
• 图13：亚洲PX开工率（单位：%）
• 图14：聚酯开工率（单位：%）
• 图15：POY生产利润（单位：元/吨）
• 图16：FDY生产利润（单位：元/吨）
• 图17：短纤生产利润（单位：元/吨）
• 图18：瓶片生产利润（单位：元/吨）
• 图19：加弹生产利润（单位：元/吨）

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