国际清算银行-处理财政政策与金融稳定的关系（英）-2023.4-41页_410kb

报告核心观点总结

财政政策与金融稳定之间存在紧密联系，二者相互影响：银行体系风险传导至主权财政，导致财政恶化；财政恶化反过来又损害金融稳定。这种“银行-主权风险传导恶性循环”是金融危机的深层原因。

风险传导机制：

• 银行破产引发财政支出增加，推动债务累积。
• 财政恶化加剧银行信贷风险，触发风险偏好的贷款重组，阻碍银行融资。

财政政策应对：

• 建立财政缓冲，包括扩大财政空间和调整周期性财政余缺，以吸收银行危机冲击。
• 减少税收制度中的“债务偏好”，限制利息抵扣，降低企业过度杠杆水平。

金融监管优化：

• 在银行监管中取消对主权资产的零风险权重，引入风险敏感的资本金收费。
• 银行资产负债表应反映主权资产的全部风险。

报告强调，财政政策与宏观审慎政策需要有效协同，才能打破风险传染循环，实现完整意义上的金融稳定框架。