20230331-东吴证券-每日一基_海富通中小盘混合——_长期投资_稳定正超额_中游制造+TMT_中大盘成长_高β高动量__13页_734kb

每日一基：海富通中小盘混合 (519026.OF) 总结

核心内容

海富通中小盘混合基金（代码：519026.OF）由基金经理范廷芳管理，其投资风格偏向成长型，注重长期价值思维。基金主要配置在中游制造和TMT（科技、媒体和通信）板块，尤其重仓电子、电力设备和汽车行业。基金具备较强的长期投资能力和稳定的超额收益表现，且在回撤修复方面表现优秀。

主要观点

• 长期投资、稳定正超额：基金自范廷芳接手以来，连续三年保持正超额收益，且在市场波动中展现出较强的回撤修复能力。
• 中游制造+TMT：基金经理偏好中游制造和TMT行业，认为这些领域具有较高的成长潜力。
• 中大盘成长、高β高动量：基金倾向于中大盘成长股，偏好高β和高动量股票，同时注重股票的流动性。
• 高β、高动量、高流动性：基金在Barra模型下，偏好高β、高动量、高流动性的股票，以获取更高的收益潜力。
• 风险控制：基金经理采用行业分散配置和个股数量控制的方法，以降低回撤风险，例如“牛市分散，熊市集中”的策略。

关键信息

基金经理信息

• 范廷芳：拥有超8年证券从业经验，超3年公募基金管理经验，目前管理规模达45.60亿元。
• 教育背景：复旦大学通信工程系本硕。
• 任职经历：曾任职于中银基金管理有限公司，后加入海富通基金，担任分析师、高级股票分析师、基金经理助理及基金经理。

投资策略

• 选股：精选“大王股”，按照行业景气度和个股α能力打分，选出具有成长潜力的股票。
• 买入：注重估值体系的稳定性，不拘泥于估值数字，而是从行业增长角度出发。
• 持有：通过行业分散配置和个股数量控制来控制回撤。
• 卖出：在估值体系高得不稳定、公司短期利好不具备持续性、业绩无法兑现时果断卖出。

产品表现

• 长期收益：自范廷芳接管以来，基金表现优于市场，最近三年年化收益率为19.7%，夏普率为0.58。
• 回撤修复：基金在接手后净值稳定上升，回撤修复能力优秀。
• 持有三年平均收益：达36.49%，正收益比例为55.97%。

资产配置

• 仓位配置：基金保持高仓位运作，股票占比长期维持在90%以上。
• 重仓股：前十大重仓股占比稳定在50%左右，持仓集中度较高。
• 行业配置：主要配置在电子、电力设备、汽车等行业，配置较集中，偏好中游制造和TMT板块。

风险提示

• 未来变化风险：历史数据无法预示未来表现。
• 模型假设风险：持仓分析基于季报数据，实际持仓可能变化。
• 投资风险：本报告不构成投资建议，仅作为参考。

投资优势

• 理工科背景：基金经理具备扎实的理工科背景，对科技行业有深入理解。
• 选股能力强：长期选股能力保持在80%分位以上。
• 长期主义者：注重长期价值投资，偏好成长型股票。

定性分析

• 研究领域：专注于成长股投资，尤其是科技和制造领域。
• 投资风格：成长型，偏好高β、高动量、高流动性股票。
• 投资策略：以长期价值思维为核心，结合行业景气度和个股α能力进行选股。
• 投资框架：以“可计算、可预测、可复制”为选股原则，注重行业和个股的配置稳定性。

归因分析

• 风格暴露：基金在风格上偏向成长股，注重高β和高动量。
• 收益归因：超87%的行业获得正超额收益，其中电力设备和汽车行业贡献最大。

产品端分析

• 基金规模：持续增长，截至2022Q4，规模为16亿元。
• 投资者占比：接手后机构投资者占比上升，显示基金受到机构投资者青睐。
• 买入持有分析：持有三年平均收益达36.49%，正收益比例达55.97%，显示基金在长期持有中表现良好。

附注

• 风险提示：本报告基于历史数据和公开信息，不构成投资建议。
• 版权信息：本报告版权归东吴证券研究所所有，未经许可不得翻版、复制和发布。
• 投资评级：公司投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出；行业投资评级分为增持、中性、减持。