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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议。整体分析显示，铜市场在短期内受到利好因素支撑，但中长期仍面临压力。

主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端压力有所减轻。
• 货币政策：货币开始收紧，对铜价形成一定的压制作用。
• 制造业数据：12月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，高于临界点，显示制造业景气水平继续回升，对铜需求有一定支撑。
• 整体倾向：基本面偏空，主要受供应端缓和和货币政策收紧影响。

2. 基差情况

• 现货价格：现货价格为70670元/吨，基差为-500元/吨，贴水期货。
• 市场情绪：基差偏空，反映市场对未来价格的悲观预期。

3. 库存分析

• 国内库存：1月12日，上期所铜库存减少9000吨至29182吨，显示库存处于下降趋势。
• LME库存：LME铜库存减少75吨至83850吨，维持低位。
• 保税区库存：保税区库存维持低位，未出现明显波动。
• 整体倾向：库存偏多，显示市场供应偏紧，对价格形成支撑。

4. 盘面走势

• 技术面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，表明短期趋势偏多。
• 市场情绪：盘面走势偏多，显示市场短期内看好铜价。

5. 主力持仓

• 持仓情况：主力净持仓多，且多头增加，表明市场多头情绪增强。
• 整体倾向：主力持仓偏多，对铜价形成支撑。

关键信息汇总

价格与库存

• 现货价格：上海70670元/吨，南储70580元/吨，长江70740元/吨。
• 库存变动：
  • 上期所铜库存：29182吨（周减9000吨）
  • LME铜库存：83850吨（日减75吨）
  • 保税区库存：维持低位

贸易与加工费

• 进口盈亏：进口处于亏损，亏损1200元/吨。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示冶炼环节利润改善。

市场情绪与资金面

• CFTC持仓：非商业净多单流出，表明市场投机资金有所撤离。
• 沪伦比值：沪伦比值维持在合理区间，未出现明显异常。

供需预期

• 2020年：铜市场出现短缺，显示供需失衡。
• 2021年：预计市场将处于紧平衡状态，供需关系较为紧张。

操作建议

• 短期走势：受特高压政策刺激，铜价短期内可能有所上扬。
• 中期趋势：在全球宽松收紧预期和南美供应增加背景下，中期铜价可能呈现弱势下行趋势。
• 具体操作：建议在沪铜2202合约上尝试做空，目标价70500元/吨，止损价73500元/吨，持有卖方cu2202c73000期权。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。
• 期货市场波动较大，操作建议仅供参考，不构成投资决策依据，投资者需谨慎操作。