20250428-开源证券-一品红-300723.SZ-公司信息更新报告_一季度收入环比大幅提升_痛风新药持续突破_4页_883kb

一品红（300723SZ）2025年4月28日获维持"买入"投资评级。公司2024年营业收入1450亿元同比下滑42%，归母净利润-540亿元降幅达39252%。一季度收入377亿元环比增长7916%但同比仍下降3948%。儿童药和慢性病药板块分别收入936亿元和370亿元，增速分别为-3904%和-5197%。上调2025-2027年归母净利润预测至191、216、273亿元，对应EPS为042、048、061元/股，当前PE为895、794、626倍。核心看点在于AR882痛风新药快速推进，该药针对URAT1靶点，具有降低血尿酸、溶解痛风石及治疗慢性肾病三大适应症，Ⅲ期临床试验已在国内及全球启动，预计美国市场可达30亿美元规模。同时加大研发投入，2024年自研投入325亿元（+777%），构建15个创新药管线，包括APH01727（GLP-1RA口服制剂）及多个处于IND阶段的药物，如APH03571（IRAK4靶点）、APH02744（GnRH靶点）。需关注行业政策变化、新药研发进展及价格波动等风险。财务数据显示公司毛利率61%至742%，净利率-39%至100%，ROE波动显著，2024年-29%。估值方面PE和P/B指标显示公司估值较高，但因研发创新性强被看好。报告强调研发投入对估值提升的推动作用。