20171128-招商证券-招商策略A股2018年投资展望_新科技_新消费_新生态_89页_2mb

招商策略A股2018年投资展望总结

核心内容

2018年A股投资展望聚焦于新科技、新消费、新生态三大主线，强调在经济结构转型和供给侧改革的基础上，推动创新驱动发展与消费升级，同时关注绿色低碳和高质量增长的前景。

主要观点

1. 宏观经济展望

• 2012年十八大后，中国经济开始寻求结构转型与新增长点，但2009年四万亿刺激计划带来的产能过剩问题逐渐显现。
• 2014年底，产能过剩问题严重，政府将“调结构”作为首要目标，推动供给侧改革，促进经济复苏。
• 2016年开始，固定资产投资和社融规模放量，供给侧改革取得阶段性成功，大宗商品价格回升，企业盈利改善。
• 2017年后，固定资产投资增速放缓，但经济仍保持稳定增长，预计2018年经济增速将维持在6.5%左右。
• 2018年经济将更多依赖消费、创新、绿色等新驱动，传统投资驱动模式逐步减弱。

2. 企业盈利展望

• 2017年前三季度，全部上市公司净利润增速为19.0%，非金融板块为36.6%。
• 2018年预计盈利增速将回落，全部A股为12%，非金融板块为14%，金融板块为8%。
• 2018年盈利增长的亮点主要来自消费复苏、供给侧改革推动的周期品涨价和经济回暖带来的居民消费提升。
• 通信、电子、轻工、家电、传媒等行业盈利预测与估值匹配较好，具有较高的配置价值。

3. 资金面展望

• 2018年A股市场预计净流入资金约4370亿元，资金供给端包括公募/私募、银行理财、社保资金、券商资管、陆股通/QFII、保险资金、分红回流等。
• 资金需求端主要包括IPO、再融资、限售解禁减持等，预计流出资金约9970亿元。
• 2018年融资余额有望小幅回升，利率将稳步下行，货币政策保持稳健。

关键信息

4. 市场投资主线

• 金融板块作为“打底仓”，相对稳定。
• 三大主线：
  • 创新引领：聚焦“十三五”规划的八大新兴领域，如新一代信息技术、高端设备和新材料、生物产业、绿色低碳、数字创意等。
  • 中高端消费：关注消费升级，包括影视、游戏、出版、用好、穿好、玩好等领域，以及大健康产业。
  • 绿色低碳：重视生态环境建设，新能源汽车、新能源、节能环保产业等将迎来发展机遇。

5. 技术进步与产业政策

• 5G、物联网、人工智能将成为推动新一轮技术革命和产业变革的核心，预计在2018年带来新的生态模式和企业并购机会。
• 2015年以来，国家密集出台科技创新政策，如《新一代人工智能发展规划》、《“互联网+”行动指导意见》等，明确未来技术发展方向。

6. 机构配置趋势

• 陆股通和公募基金更倾向于配置消费与科技龙头，如美的集团、格力电器、中国平安、海康威视、五粮液等。
• 机构对传媒、计算机、通信、军工等行业的配置相对较低，存在提升空间。

2018年投资建议

• 关注新兴行业：如人工智能、5G、物联网、大数据等，这些行业将受益于政策支持和技术进步。
• 重视中高端消费：消费升级趋势下，影视、游戏、出版、健康消费等领域表现有望超预期。
• 配置优质资产：在金融板块稳定的基础上，重点配置盈利增长明确、估值合理的行业，如消费、科技、绿色产业等。
• 关注估值提升机会：虽然整体盈利增速回落，但部分行业估值较低，存在提升空间。

结论

2018年A股市场将呈现结构性行情，以创新驱动、消费升级、绿色低碳为核心的投资主线，有望成为市场的主要驱动力。在政策引导和技术创新的双重推动下，未来将出现新的增长点和投资机会，投资者应关注这些领域的优质企业，合理配置资金，把握市场趋势。