20231010-东吴期货-油脂月报_供应压力加大_油脂将延续跌势_20页_1mb

01月度观点

1月度观点

• 📍 上月行情简析
  9月油脂市场见顶回落；美豆严重干旱减产预期兑现；市场利多出尽，后市关注供应压力和新豆上市情况。
• 📍 本月主要观点
  10月油脂延续跌势，理由如下：
  1. 美豆库存同比下降，但高于预期；
  2. 收割进度加快，供应压力加大；
  3. 巴西出口挤压美豆出口；
  4. 南美新豆丰产预期，产量远超美豆减产；
  5. 棕榈油累库仍在持续。
• 📍 风险点
  美豆运力受旱情影响

📌 月度重点

🌰 21 美豆三季度库存同比下降，但高于预期

• 数据：三季度库存268亿蒲，同比降6亿蒲；高于市场预期2.6亿蒲。
• 原因：与巴西大豆出口挤占有关。

🌱 22 巴西大豆出口仍较大

• 数据：9月出口量640万吨，同比增长2.34万吨；1-9月累计出口8722万吨。

🌳 23 预计新季南美大豆产量大增

• 产量预测：
  • 阿根廷🌱4800万吨，增2300万吨；
  • 巴西🌱1.63亿吨，增700万吨。

📦 常规数据

油脂价格与基差

• 豆油：8378元/吨，环比下跌1.48元；
• 棕榈油：7266元/吨，环比下跌2.14元；
• 菜籽油：9045元/吨，环比下跌1.03元。

美国大豆生长情况（近况）

• 叶落率86%↑，收割率23%↑，优良率52%↓。

其他数据要点

• 出口检验量：9.28周美国大豆出口检验663万吨（其中对中国384万吨）。
• 棕榈油：9月出口环比增8.1%，产量环比减2%。
• 油厂开机率：10.7周开机率24.17%，加工量9214万吨↓。
• 库存水平：进口大豆库存连续增加；豆油、棕榈油库存同比增幅大。
• 压榨利润：进口大豆利润全线增加。
• 棕榈油进口利润：进口成本较高，进口利润为-214元/吨。
• 期货市场资金动向：基金净持仓有所减少或增加。

📝 报告说明 | 免责与声明：

本报告内容由东吴期货研究所发布，基于公开信息编写，仅供参考，不构成投资建议。用决策请谨慎，具体投资需结合市场变化和风险评估。