证券行业2024年度投资策略：政策改革新变化，行业走向新格局-20231229-华龙证券-24页_785kb

证券行业2024年度投资策略总结：

• 2023年行业复盘：券商板块上涨254%，跑赢沪深300指数，自营业务收入增长6982%是主要驱动力；前三季度营收和净利润同比增长18.4%和64.6%，ROE年化5.13%，经纪、投行收入下降，信用收入略有上升。

• 政策趋势：证监会修订风险控制指标，放宽资本约束，利好头部券商ROE提升；券商并购重组预期增强，行业或迎来格局变革；资管子公司扩容至29家，公募业务成为增长突破口。

• 2024年展望：杠杆优化将推动ROE至4.49%，自营业务收入预计增长45%，经纪业务收入+34%但佣金压力大，投行业务收入小幅下降，资管和信用业务稳健；行业集中度将提升，头部券商优势明显。

• 投资建议：推荐关注央国企大券商（如中国银河、华泰证券、中信 securities）和并购预期标的（如方正证券、国联证券、浙商证券），特色券商如东方财富；当前估值PB处低位，政策支撑下板块有估值催化。

• 风险提示：资本市场改革或不及预期、市场波动等风险；建议投资者注意宏观经济下行和政策变化的影响。