20231026-国金证券-路德环境-688156.SH-古蔺彰显规模效应_金沙产能静待爬坡_4页_857kb

路德环境三季报分析及点评

路德环境发布2023年三季报，1~3Q23实现营收23亿元，同比增长8%；归母净利润26,358万元，同比增长133%。其中，Q3单季营收11亿元，同比增长341%；归母净利润14,727万元，同比增长2,013%。

经营亮点

1. 项目产能与业绩表现

   • 古蔺路德Q3销量同比增长81%，毛利率升至33.6%，实现量利齐升；
   • 金沙路德处于产能爬坡阶段，Q3销量达11.2万吨。

2. 新项目拓展

   • 签约洋河、泗阳酒糟处理项目，总处理能力38万吨/年；
   • 获长三角浓香型项目突破，长期成长潜力显现。

3. 河湖淤泥业务环比改善

   • 淤泥处理业务Q3实现收入27,076万元，环比增长1,119%；
   • 工程泥浆处理受亚运影响收入同比下降大幅。

盈利预测与评级

基于2023~2025年盈利预测，公司预计归母净利润0.65亿、14亿、20亿元，对应PE分别为41倍、19倍、14倍，维持“买入”评级。

公司盈利预测与财务表现（2023-2025E）