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宏观金融篇总结

核心内容

A股市场昨日三大股指跳空高开，沪指震荡，创业板指强势上涨，创近两年半最大单日涨幅。两市成交额连续7日超万亿，北向资金净买入42.28亿元，主要集中在比亚迪、东方雨虹和先导智能。短期来看，技术超跌叠加美联储鸽派政策，股指有望反弹；中期则受降准、经济基本面压力及科技政策利好影响，IC/IH可能上升。由于紧信用政策和经济基本面边际变化，对估值偏高的大盘指数反弹需谨慎。建议继续持有“多IC空IH”策略，重点关注月底国内PMI数据。

国债市场

国债市场小幅上涨，央行净投放200亿，显示流动性偏宽松。短期期债可能回调，但建议持有十债多单，参考98点止损。当前10年期美债收益率下行可能反映未来通胀预期下降，若实际利率回升，金价可能承压。美元指数难以持续下跌，黄金白银或仍处于周线级别调整，白银相对弱势，建议观望。

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有色金属市场总结

铜

7月29日SMM 1#电解铜均价71775元（-595），A00铝均价19500元（+130）。LME铜库存上升，铝库存下降。国内疫情反复，短期市场风险需关注。宏观流动性仍偏宽松，精炼铜供应稳定，消费旺季未结束，碳中和政策带动消费预期。铜矿加工费反弹，供应紧张缓解，建议做多，止损66000元。

锌

SMM 0#锌锭均价22430元（+40），1#铅均价15600元（-50）。LME锌库存微降，铅库存下降。国内疫情反复，短期风险犹存。云南限电影响锌矿供应，加工费可能继续反弹，但锌矿仍存在短缺。沪锌高位震荡，建议观望，注意21000元一线支撑。

镍

镍价继续上涨，国务院调整部分钢铁产品出口税，不包含不锈钢产品。原料铬铁加征出口税影响较小，国内镍矿供应紧张，期价仍处上涨趋势，建议关注多头机会。

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黑色建材市场总结

钢铁

20mm三级螺纹钢全国均价5452元/吨，热卷均价5875元/吨。今日出台钢材出口税政策，影响较大。台风天气延迟需求爆发，钢厂减产影响铁水供给。钢厂库存向社库转移，显示贸易商对后续需求乐观。当前钢材仍处强势，建议低位少量布局多单，关注政策对供给的影响。

铁矿

日照港61.5%PB澳粉车板价1330元/吨，港口库存持续累库。铁矿石发运量回落，但需求低迷，港口库存维持偏低。EIA数据显示原油库存降至低点，但价格未明显上涨。铁矿震荡上行，建议关注9-1正套机会。

动力煤

动力煤市场稳中小涨，秦港5500现货报价1100元/吨。陕蒙地区产量恢复缓慢，山西环保安检影响低硫煤供应。港口库存维持低位，调运受阻，国家投放煤炭库存对高价煤形成压力。预计未来煤价仍受政策及需求影响，高位下行风险较大，建议关注政策执行力度。

煤焦

焦炭价格涨20元/吨至2770元/吨，焦企提涨。山西限产影响较小，多数焦企满产。焦煤市场供需紧平衡，部分区域价格延续涨势。进口蒙煤通关量回升但仍有限，建议关注近月多头拉升可能，等待蒙煤全面恢复时间点。

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能源市场总结

原油

7月28日纽约原油期货结算价72.39美元/桶，上涨1%。EIA数据显示美国原油库存降至2018年9月以来最低，但油价未明显上涨，多空双方相持。市场对油价上涨动力不足，可能继续震荡或小步攀升，需关注宏观资金参与情况。

燃料油

高硫380燃料油现货价格410.84美元/吨，环比上涨3.9美元/吨。低硫燃料油价格稳定，需求支撑良好。预计近期燃料油价格仍主要受原油影响，短期维持震荡走势。

LPG

液化气市场整体稳定，需求不佳，港口库存高位运行。8月CP报价即将出台，上涨预期支撑价格。LPG供应维持稳定，短期期价震荡运行。

沥青

华东地区沥青成交均价3250元/吨，环比下降20元/吨。供应端部分炼厂恢复生产，需求端天气好转，需求边际回暖。建议关注沥青-原油裂解价差做多机会。

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化工市场总结

PVC

PVC期货09合约冲高回落，收涨0.5%。现货市场成交重心上移，但下游需求一般。电石法开工率下降，电石价格高位运行，出口转内销压力已消化。建议逢低补库，关注基差表现。

苯乙烯

苯乙烯期货2109合约收跌0.98%，持仓减少。现货价格震荡，市场观望情绪浓厚。供应逐步增加，库存去化受阻，建议逢高做空09合约。

PTA

PTA期货主力合约震荡走高至5510元/吨，收涨2.15%。原料PX价格稳定，PTA加工费修复至年内高位。聚酯需求尚可，但受台风影响，市场上涨受限，建议关注9-1正套机会。

乙二醇

乙二醇期货主力合约收涨2.73%，库存去化明显。短期市场强势延续，但趋势尚未明确，建议高抛低吸，中长线趋势偏空。

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农产品市场总结

白糖

糖价小幅上涨，巴西产量数据略低于预期，但符合预期。国际食糖供应或压缩，国内供应充足。近期现货交投一般，预计短期糖价震荡，中期或维持高位。

棉花

棉价小幅上涨，但下游走货不畅，仍需时间消化。国内植棉面积减少，单产略增，总产量下降。近期纺企开机率下降，建议关注进口棉滑准税配额申领对市场的影响，预计短期高位震荡，中长期仍有上行空间。

鸡蛋

鸡蛋价格企稳回升，淘汰鸡价格上涨。夏季高温高湿影响存储，终端需求不乐观。中小学放假导致学校采购减少，台风影响物流。预计7月上半月需求减少，下半月备货增加，建议短期多单介入。