20250328-国新国证期货-早报_4页_225kb

国新国证期货早报总结（2025年3月28日）

核心内容概述

2025年3月27日，A股三大指数集体小幅上涨，市场整体偏强运行。但部分商品期货价格表现分化，整体市场情绪偏谨慎，关注后续政策及供需变化。以下是各主要品种的核心观点与关键信息汇总。

---

主要品种观点

股指期货

• A股三大指数小幅上涨，沪指涨0.15%，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.24%。
• 沪深两市成交额小幅放量至11907亿，但连续两天不足1.2万亿。
• 沪深300指数窄幅震荡，收盘3932.41，环比上涨13.05。

焦炭与焦煤

• 焦炭：加权指数持续反弹，收盘1646.5元，环比涨22.3%。供应端焦企开工高位，原料价格反弹支撑成本，钢厂采购增加，厂内库存下降。
• 焦煤：加权指数弱势整理，收盘1051.3元，环比涨7.7%。山西地区瘦煤价格上调，蒙煤市场偏稳，部分煤种价格反弹。

郑糖

• 受巴西降雨及美糖走低影响，郑糖2505合约震荡下行，夜盘小幅走低。
• 印度2024/25年度甘蔗产量预计4.25亿吨，中国1-2月成品糖产量同比增13.1%。

胶

• 沪胶周四震荡小幅反弹，夜盘窄幅震荡走高。
• 全球天胶产量预计2月下降4.2%，消费量小幅上升1.6%。国内半钢胎与全钢胎产能利用率均有所下降。

棕榈油

• 大商所棕榈油期价在区间下沿震荡，主力合约P2505收盘8886元/吨，涨0.45%。
• 印尼1月棕榈油出口量降至196万吨，同比下降显著。

豆粕

• 国内豆粕期价震荡偏弱，M2505收于2826元/吨，涨0.21%。
• 二季度进口大豆到港量预计超3100万吨，国内需求承压，粕价下行压力持续。

豆油

• Y2505合约持仓量减少，现货价上涨20元至8200元/吨，基差为+290。
• 美国大豆库存创三年同期新高，巴西出口稳定，国内进口量较少，4月将有大量到港。

菜油

• 012505合约持仓量小幅减少，现货价上涨40元至9220元/吨，基差为+44。
• 国内3月大豆进口量较少，但4月到港量较大，进口菜籽压榨利润丰厚。

沪铜

• 受美国对进口汽车征税及铜关税预期影响，市场担忧贸易紧张局势升级。
• 铜价早盘冲高，但下游点价意愿偏弱，成交量减少。短期供应偏紧，但需求端存在增长潜力，二季度或维持偏强走势。

棉花

• 郑棉主力合约收盘13580元/吨，夜盘基差报价最低为540元/吨。
• 新疆天气降温影响早播棉田，棉花库存减少，市场情绪偏弱。

铁矿石

• 铁矿石2505合约震荡上涨，涨幅1.28%，收盘789元/吨。
• 发运量环比增加，到港量小幅回落，港口库存累库，钢厂调控产量，短期呈现震荡走势。

沥青

• 沥青2506合约震荡收跌，跌幅0.44%，收盘3621元/吨。
• 4月地炼排产小幅下滑，终端需求略有回升，沥青库存累库速度放缓，基本面边际改善。

原木

• 原木2507合约震荡运行，收盘833元/方，短期关注850元压力和820元支撑。
• 现货价格持平，港口库存小幅增加，总体需求偏弱。

钢材

• RB2505收报3208元/吨，HC2505收报3381元/吨。
• 原料端双焦价格承压，成本支撑减弱，现货市场观望情绪浓厚，短期钢价维持窄幅盘整。

氧化铝

• AO2505收报3056元/吨，市场情绪偏弱。
• 铝土矿报价下行，氧化铝产能扩张但部分产能利润受损，新投产能持续推进，远期供应过剩预期明显。

沪铝

• A12505收报20815元/吨，国内电解铝供应高位，出口需求萎缩，内需旺季预期不强。
• 海外用铝紧张，但关税压力可能影响贸易成本，内需市场仍有期待。

---

总结

整体来看，市场呈现分化走势，股指偏强，部分商品如焦炭、豆油、棕榈油等出现上涨，而郑糖、沥青、沪铜等则表现偏弱。市场情绪总体谨慎，关注点集中在政策变化、天气影响、供需关系及库存变化等方面。未来需重点关注国内进口大豆到港量、钢厂调控情况、天气对农产品的影响以及全球贸易政策动向。