20231015-中原证券-周度策略_经济继续改善_市场震荡筑底_18页_2mb

中原证券报告摘要：经济改善及市场震荡筑底

核心观点

• 国内经济持续改善，出口与汽车消费数据超预期，市场处于震荡筑底阶段。
• 货币政策仍以宽松为主，社融数据显著好转，政府融资驱动力强。
• 美联储鸽派态度信号明显，市场风险偏好略有提升。
• 建议重点配置建材、白酒、养殖、芯片、证券等板块。

关键数据与观点

1. 经济表现

• 出口与消费：9月出口同比降0.6%（降幅较8月收窄27个百分点），汽车零售同比增50%，乘用车增长显著。
• 物价：9月CPI同比持平，PPI同比下降2.5%，降幅收窄，工业品价格回升趋势明显。
• 社融：9月新增社融4.12万亿元（超预期），政府融资及未贴现汇票增长为主要推动力。

2. 政策与宏观调控

• 国务院总理在浙江调研，强调做强数字经济，推动高质量发展。
• 央行表态将精准实施稳健货币政策，加大实体经济支持力度。
• 证监会优化融券与股份出借制度，严控套利行为。

3. 美联储动态

• 美国9月CPI同比增3.7%，略超预期，但联储官员倾向于停止加息。

4. 市场分析

• 上周A股多数下跌，成交量显著增加。
• 股债相对回报率显示股票预期收益率高于债券，风险偏好上升。

配置建议

• 板块聚焦：关注建材、白酒、养殖、芯片、证券。
• ETF组合：中原证券模拟组合包括建材、酒、养殖、证券、芯片ETF。

风险提示

• 政策及经济数据不及预期。
• 全球黑天鹅事件（如巴以冲突）冲击避险情绪。