20230326-国盛证券-电力设备行业周报_1-2月份光伏新增装机超预期_宁德时代麒麟电池实现量产_20页_1mb

电力设备行业分析总结

核心内容

1. 光伏板块

• 新增装机超预期：2023年1-2月份光伏新增装机容量为20.37GW，同比增长87.6%，接近2022年1-5月的累计装机量。
• 硅料价格下行：硅料价格自2023年1月震荡上行后已企稳，预计2023年全年硅料产量约135万吨，硅片约525GW，与终端需求相比供大于求，将推动硅料价格下滑。
• 需求释放：硅料价格下滑带动电池组件盈利改善，预计2023年光伏装机量将大幅增长。同时，美国放行中国电池片、沙伊恢复建交推动中东发展，进一步刺激需求。
• 重点推荐：一体化组件龙头如晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能、东方日升；辅材环节如福斯特、赛伍技术、海优新材、天宜上佳；组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升；关注电池片钧达股份、捷佳伟创；地面电站利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。

2. 风电板块

• 海上风电发展迅速：天顺风能海上管桩基地再下两城，广东区位优势明显，公司有望在广东形成区域竞争优势。
• 基地布局：公司已布局江苏、广东及德国三大海工基地，预计2025年江苏海上风电装机容量达1500万千瓦，2030年达3000万千瓦。德国基地设计产能30万吨，可覆盖欧洲多国。
• 行业景气度高：2023年1-2月国内新增风电装机5.84GW，开标规模达12.28GW，全年景气度维持高位。
• 重点推荐：天顺风能作为国内陆风塔筒龙头，积极布局海风产能；关注海缆厂商东方电缆、中天科技、亨通光电；海上管桩厂商海力风电、大金重工；风机大型化带来的轴承技术进步，关注长盛轴承、恒润股份、新强联；主机厂毛利率修复机会，关注金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份。

3. 氢能与储能板块

• 氢能出口机会显现：中国电解槽产品性能提升，具备成本优势，与海外龙头合资设厂，获得大量出口订单。
• 重点厂商：国富氢能与巴西YDRO合作，竞立与东南亚企业签订销售合同，瑞麟科技在埃及设厂。
• 储能招标与中标：2023年3月16日至22日，储能相关招标规模约327.3MW/593.3MWh，EPC类占比较高；中标规模约601MWh，主要为PC及小EPC项目，受原材料价格下降影响，终端观望情绪较强。
• 重点推荐：阳光电源、东方日升、科华数据等大储方向；关注储能技术进步带来的机会。

4. 新能源汽车板块

• 宁德时代麒麟电池量产：麒麟电池实现量产，体积利用率突破72%，系统能量密度达255Wh/kg，支持整车续航1000公里，可实现5分钟热启动、10分钟快充。
• 技术优势：麒麟电池将横纵梁、水冷板、隔热垫三合一设计，提高系统集成度；换热面积扩大四倍，提升快充性能；相比4680电池，电量提升13%。
• 布局扩展：麒麟电池将首发极氪品牌，落地AITO问界系列车型；公司布局大圆柱电池、半凝胶电池、M3P电池等技术。
• 推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、德方纳米、尚太科技、恩捷股份；结构件板块科达利、祥鑫科技；关注出口相关标的如国轩高科、当升科技、星源材质。

主要观点

• 光伏行业需求释放明显，硅料价格下行推动装机量增长，组件及辅材环节受益显著。
• 风电行业景气度维持高位，天顺风能凭借海上管桩基地布局和区域优势获得重点推荐。
• 氢能出口机会显现，电解槽厂商通过与海外龙头合作拓展海外市场。
• 储能行业因原材料价格下降，终端观望情绪较强，但大储方向需求确定性高，阳光电源、东方日升等被重点推荐。
• 宁德时代麒麟电池技术领先，具备强产品力和成本优势，成为新能源车板块核心标的。

关键信息

• 光伏装机量：2023年1-2月新增20.37GW，同比增长87.6%。
• 硅料价格：预计2023年全年硅料产量约135万吨，硅片约525GW，终端需求350GW，供大于求。
• 天顺风能：广东揭阳、阳江项目落地，形成区域竞争优势，江苏基地年产能达70万吨。
• 氢能出口：国富氢能、竞立、瑞麟科技与海外龙头合作，推动电解槽出口。
• 储能招标：2023年3月储能招标总规模约593.3MWh，EPC类项目占比高。
• 麒麟电池：体积利用率72%，系统能量密度255Wh/kg，支持1000公里续航及4C快充。

风险提示

• 新能源装机需求不及预期。
• 新能源发电政策不及预期。
• 宏观经济不及预期。
• 模型测算风险。

重点标的