20140127-群益证券-港股投资月报_二月港股投资策略-新兴货币回软_资金重回避险_26页_1mb

群益(香港)港股投資月報 - 二月投資策略總結

核心內容

本報告分析了2014年1月港股市場表現及2月投資展望，指出港股整體表現疲軟，主要受中國經濟復甦動力減弱、地方債務風險上升以及資金流動性趨緊等因素影響。同時，美國經濟數據改善與聯儲局縮減購債規模預期，令全球市場情緒偏向回避險資產，港股亦受到資金外流壓力。報告亦提供投資組合建議，聚焦具增長潛力的產業與公司。

主要觀點

• 港股表現：1月港股先高後低，整體積弱，主要受中國經濟數據疲軟、地方債務問題及資金流動性趨緊影響。
• 資金流向：資金持續回避風險，流向避險資產，導致港股走弱，港元匯價亦走弱。
• 美國經濟與聯儲政策：美國經濟持續復甦，聯儲局開始縮減每月購債規模，市場預期可能加快退出量寬政策，預計美國十年期公債殖利率將逐步回升。
• 全球經濟預估：世界銀行及IMF預估2014年全球經濟增速提升，美英等發達國家將成主導力量。
• 風險因素：美國債務上限問題、歐元區經濟及信貸風險、中國地方債務與影子銀行風險，皆可能影響港股及全球市場情緒。

關鍵信息

1月港股重點事件評析

• 聯準會縮減每月購債規模至750億美元，市場預期可能加快退出步伐。
• 1月中國製造業PMI跌至49.6，為6個月新低，反映經濟下行風險增加。
• 人民銀行為應對春節前資金需求，啟動逆回購操作，但市場對資金利率趨升仍存擔憂。
• 中國地方債務審計將啟動，有助降低潛在風險，但對市場流動性及信貸有短期影響。

2月行情預估

• 恆生指數：預估2月為21200-23300點，上半年預估為20000-23500點。
• 國企指數：預估2月為9200-10600點，上半年預估為9000-11000點。

2月投資重點

強勢及轉強板塊

風險因素

• 美國債務上限議題：2014年2月7日將觸及債務上限，兩黨仍需進行協商，可能影響市場情緒。
• 歐元區信貸與經濟風險：南歐國家經濟受財政緊縮影響，信貸條件收緊，可能導致經濟進一步下滑。
• 中國地方債務與影子銀行風險：審計及監管措施可能影響市場流動性與信貸環境。
• 全球資金流向：新興市場貨幣穩定性成為市場關注焦點，資金可能進一步流向發達國家。

投資組合建議

結論

港股在2014年初表現疲軟，主要受中國經濟復甦動力減弱與資金流動性趨緊影響。美國經濟復甦及聯儲局縮減購債預期，令市場資金流向避險資產。然而，部分產業如新能源、信息消費、天然氣及內需零售等仍具增長潛力，建議投資人關注這些領域，同時留意美國債務上限、歐元區信貸風險及中國地方債務問題對市場的影響。