20160602-中国银河-2016年6月份A股投资策略_市场波动加大_成长周期为主_39页_2mb

2016年6月A股投资策略总结

核心内容概述

2016年6月，A股市场预计将继续维持震荡格局，市场波动性加大，投资者情绪谨慎。在经济回升势头减弱、政策重心转向供给侧改革、美联储加息预期上升以及人民币贬值压力增强的背景下，市场整体表现中性偏乐观。优质成长股和周期股为主要投资方向，风格偏向中小盘。

主要观点

• 市场趋势：6月市场可能延续反弹格局，但整体向上高度和持续性不宜过于乐观。
• 投资策略：建议适度乐观，但需保持谨慎，重点配置成长和周期类股票。
• 政策导向：供给侧改革成为政策重心，改革推进将增强投资者信心，即使短期经济增速放缓，也不应引发系统性金融风险。
• 流动性风险：美联储加息预期上升，人民币贬值压力上升，需防范汇率波动和信用风险上升。
• 事件性因素：深港通和A股纳入MSCI指数对市场情绪有积极影响，是重要的事件驱动因素。

关键信息

国内经济与市场表现

• 经济基本面：一季度稳增长政策效果减弱，经济增速放缓，但整体保持稳定。出口和消费疲软，投资仍是支撑经济的重要手段。
• 工业与PMI数据：4月工业增加值增长6.0%，PMI为50.1%，各分项指数有所下降，显示经济复苏动力不足。
• 固定资产投资：1-4月投资增速小幅下滑，但房地产投资仍保持稳健，基建投资维持平稳。
• 消费与出口：4月社会消费品零售总额同比名义增长10.1%，出口金额同比下降1.8%，进口金额下降10.9%，显示外需疲软。

国际环境

• 美联储加息预期：7月加息概率超过50%，美元指数走强可能对人民币造成贬值压力。
• 全球石油市场：2016年原油供过于求局面将有所改善，但主要体现在下半年，油价可能前低后高。

资本市场

• 估值情况：A股整体估值不算高，但结构性分化严重。沪深300市盈率11.60，创业板市盈率67.68，与国际相比仍具吸引力。
• 事件影响：深港通和A股纳入MSCI指数是市场重要事件，预期提升A股吸引力，但需防范短期获利回吐。

月度股票组合

以下为6月份推荐的股票组合（按行业分类）：

• 机械军工：鼎汉技术(300011)、三环集团(300408)
• 石化：惠博普(002554)
• 有色：华锦股份(000059)
• 电子：横店东磁(002056)
• 计算机：常山股份(000158)
• 电力设备与新能源：江苏国泰(002091)
• 轻工制造：晨鸣纸业(000488)
• 社会服务：众信旅游(002707)

公司分析

华锦股份（000059）

• 驱动因素：炼油和乙烯景气周期叠加，受益于“地板价”政策和聚烯烃价格上涨。
• 业绩预测：2016年EPS为0.93元，PE为9.21倍。
• 投资建议：推荐。
• 风险因素：油价再度下跌，大宗化工原料需求疲软。

常山股份（000158）

• 驱动因素：IT业务加速成长，纺织业务转型，土地资源变现。
• 业绩预测：2016年EPS为0.30元，PE为48.5倍。
• 投资建议：推荐。
• 风险因素：IT业务竞争加剧，纺织转型不及预期，外延扩张低于预期。

鼎汉技术（300011）

• 驱动因素：轨道交通高端装备供应商，新产品贡献业绩，国际化发展。
• 业绩预测：2016年EPS为0.65元，PE为37倍。
• 投资建议：推荐。
• 风险因素：铁路重大事故，投资下滑，跨界发展低于预期。

惠博普（002554）

• 驱动因素：收购安东油服伊拉克业务40%股权，传统油气装备业务增长，环保业务拓展。
• 业绩预测：2016年EPS为0.56元，PE为24倍。
• 投资建议：推荐。
• 风险因素：油价大跌，海外项目进展不达预期，环保及管道业务进展低于预期。

众信旅游（002707）

• 驱动因素：出境游龙头，受益于节假日和暑期旅游需求，布局教育与金融。
• 业绩预测：2016年EPS为0.33元，PE为61倍。
• 投资建议：推荐。
• 风险因素：自然天气、疾病爆发、意外事件。

晨鸣纸业（000488）

• 驱动因素：受益于供给侧改革，造纸与融资租赁业务双轮驱动。
• 业绩预测：2016年EPS为1.02元，PE为8倍。
• 投资建议：推荐。
• 风险因素：融资租赁违约风险，电解液涨价低于预期，新能源汽车销量低于预期。

西藏珠峰（600338）

• 驱动因素：铅锌储量丰富，成本优势显著，外延扩张预期强烈。
• 业绩预测：2016年盈利约8亿元，PE为27倍。
• 投资建议：推荐。
• 风险因素：铅锌价格大幅下跌，海外政治风险。

横店东磁（002056）

• 驱动因素：磁性材料和新能源业务共振，外延式发展。
• 业绩预测：2016年EPS为1.02元，PE为25.1倍。
• 投资建议：推荐。
• 风险因素：太阳能行业景气下滑，动力电池行业洗牌。

风险因素

1. 经济不能企稳：若经济表现低于预期，市场可能承压。
2. 流动性压力：美联储加息预期上升可能引发人民币贬值，增加国内流动性压力。
3. 信用风险上升：需防范金融体系信用风险上升带来的冲击。
4. 政策不确定性：供给侧改革执行力度不及预期，可能影响市场信心。
5. 汇率波动：美元走强可能对人民币汇率形成压力。

总结

2016年6月A股市场在经济基本面放缓、政策改革推进及国际环境变化的多重因素下，预计将维持震荡格局，波动性加大。建议投资者关注优质成长股和周期股，特别是中小盘品种。同时，深港通和A股纳入MSCI指数等事件性因素将对市场情绪产生积极影响。在风险控制方面，需防范经济下滑、流动性收紧、信用风险上升及汇率波动等潜在风险。