20250119-广发期货-玉米周报_市场相对平稳_玉米区间震荡_24页_1mb

广发期货玉米周报分析

一、市场概述
报告指出，玉米市场短期维持区间震荡，运行区间为2200-2350元/吨。政策增储消息改善市场情绪，供应端因天气影响、进口下降及阶段性惜售支撑价格；需求端饲料消费受猪价利润支持，深加工开工率提升，但利润下滑与库存累积形成压力。短期购销平稳，备货接近尾声；中长期来看，新作减产与需求回升将对价格形成支撑。

二、供应端分析

1. 产量预期下降：新作物天气不佳，年度供应预计小幅下滑。
2. 流通环节惜售：上游上量放缓，贸易商建库积极性增加，但港口库存回升。
3. 进口减少：玉米进口下降，国内需求得到支撑。
4. 替代品减少：小麦及稻谷对玉米的替代效应减弱。

三、需求端分析

1. 饲料消费改善：猪价利润尚可，年前需求提振叠加增量预期。
2. 深加工需求增长：利润虽缩但可观，开工率和库存增加，企业提价促进收购。
3. 下游消费支撑：乙醇、淀粉加工需求稳定，但利润空间收窄。

四、价格展望
短期价格震荡运行，受购销节奏和节前余粮抛售压力限制涨幅。中长期看，供应端偏紧及需求转强将支撑玉米价格上行。

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