20250119-光大期货-光期农产品_玉米_淀粉周报_26页_1mb

光大证券2020年半年度业绩报告中，分析了玉米和淀粉市场情况。外盘方面，USDA1月报告超预期利多，美玉米单产和总产创历史低位，导致美玉米市场强势上涨。报告预估2024年美玉米期末库存下调至154亿蒲，低于预期。国内玉米价格呈现上涨态势，东北和华北地区价格上涨明显。2024年新季玉米因低温多雨天气影响，品质下降，国内进口玉米量同比大幅减少，对国产玉米形成支撑。

供应端，2024年美玉米种植面积整体处于历史中位水平，单产低于预期，全球玉米产量降至10年低位。国内玉米产量因东北地区降水量偏多、日照时数偏少，预计2025年全国玉米产量减少500-1000万吨。需求端，2024年猪料消费下降，饲料产量大幅减少，但蛋鸡存栏处于高位，饲料消费预期回升。下游企业采购策略以随采随用为主，若玉米价格上涨，备货周期将延长，利好玉米消费。

政策方面，中储粮自2024年四季度起停止进口玉米轮出销售，并加大国产玉米收储力度。进口政策收紧，减少替代品进口，增加国产玉米消耗。2025年，玉米供应预期收紧，美玉米反弹至高位，预期期现市场价格将出现上行趋势，玉米市场可能摆脱熊市格局。