20240901-中泰证券-凯文教育-002659.SZ-凯文教育24年半年报点评_基本面向好持续确认_关注下半年收入业绩情况_3页_557kb

凯文教育2024年半年报点评总结

核心内容

凯文教育（002659.SZ）在2024年上半年实现了营业收入增长和盈利改善，但整体仍处于亏损状态。分析师郑澄怀和张骥维持“增持”评级，认为公司基本面向好持续确认，未来业绩有望进一步提升。

主要观点

• 业绩表现：公司2024年上半年实现营业收入1.52亿元，同比增长18.9%；归母净利润为-988万元，同比增长51.0%。虽然仍亏损，但亏损幅度较前一年有所收窄，且二季度亏损额为-634万元，创公司自2018年更名以来的最低亏损水平。
• 收入结构：公司二季度收入为0.75亿元，同比增长25.8%，但环比第一季度下降0.02亿元。预计Q2为全年收入最低季度，而下半年收入景气度有望提升，尤其新学年招生情况改善可能带动Q4收入增长。
• 盈利预测：预计2024—2026年公司归母净利润分别为0.10亿元、0.58亿元和1.09亿元，对应PE分别为227.9、38.7和20.6。公司盈利拐点渐近，未来增长潜力值得期待。
• 财务状况：公司资产负债率有所上升，从2023年的29.2%升至2026年的35.4%。流动比率和速动比率保持稳定，显示公司短期偿债能力较强。货币资金减少，但其他流动资产和非流动资产略有增长，显示公司在扩张和投资方面的持续投入。
• 经营现金流：经营活动现金流保持稳定，但2024年预计有所下降。投资活动现金流为负，主要由于资本支出和资产变化。融资活动现金流为负，显示公司仍处于资金净流出状态，但借款增加和股东融资可能带来一定的资金支持。
• 毛利率和净利率：毛利率显著提升，从2023年的24.1%增长至2026年的40.5%。净利率由负转正，2024年预计为3.2%，2025年和2026年分别为15.1%和22.3%，显示公司盈利能力逐步增强。
• 投资布局：公司在国内教育赛道持续发力，朝阳凯文国内高中班和海淀凯文小学部数学特色班分别于2023年和2024年秋季开学。职教板块获得华为ICT认证级服务伙伴授权，进一步拓展业务范围。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

投资风险提示

1. 教育行业政策风险
2. 产教融合业务增速不及预期风险
3. 新学年招生不及预期风险

结论

凯文教育在2024年上半年表现出一定的增长势头和盈利改善迹象，尽管仍处于亏损状态，但其基本面向好趋势持续确认。公司在国内教育赛道的布局和与华为等企业的合作为未来发展提供了新的增长点。分析师维持“增持”评级，认为公司未来业绩有望进一步提升，但需关注政策变化和新学年招生情况对收入的影响。