20220916-红塔期货-2022年9月沪铜月报_铜价震荡偏弱_13页_1mb

2022年9月沪铜月报总结

核心内容

2022年9月沪铜期价预计震荡偏弱，主要受全球经济放缓、铜价反弹导致下游接货意愿减弱以及终端行业复苏缓慢等因素影响。

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主要观点

• 宏观环境疲软：2022年8月全球经济面临较大压力，制造业数据明显下降。中国制造业PMI指数为49.4%，位于临界点以下；美国和欧元区制造业PMI也分别创2020年7月以来新低和26个月以来低点。
• 全球铜市供应短缺：2022年1-6月全球铜市供应短缺34.1万吨，较2021年全年短缺28.3万吨有所扩大。全球精炼铜产量和需求均有所增长，但供应仍不足。
• 铜矿加工费高位运行：8月底中国铜矿加工费TC录得79.6美元/干吨，较7月底上升7.7美元/干吨，显示铜矿供应紧张。
• 铜矿进口量增长放缓：2022年7月中国铜矿砂及其精矿进口量同比仅增长0.62%，增速下降明显。
• 国内精铜产量回升：2022年7月中国电解铜产量为84万吨，环比下降2%，但预计8月产量将回升至89.21万吨，同比增长8.9%。
• 铜材产量增速放缓：2022年7月铜材产量同比增长0.6%，较6月回落3.8个百分点，显示下游需求恢复缓慢。
• 全球铜库存低位：截至2022年8月底，三大交易所总库存为173230吨，较上月减少25884吨，库存维持低位。
• 终端消费乏力：国内终端消费恢复缓慢，电网工程投资增速为10.4%，空调产量增长乏力。

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关键信息

供应与需求

• 全球供应短缺：1-6月供应短缺34.1万吨，显示全球铜市仍面临供应压力。
• 国内产量恢复：8月电解铜产量预计回升，但铜材产量增速放缓，反映下游需求未明显改善。

库存与加工费

• 全球库存低位：三大交易所库存持续下降，维持低位，对铜价形成支撑。
• 加工费高位：TC加工费维持高位，显示铜矿供应偏紧。

宏观与市场情绪

• 全球经济放缓：美联储释放鹰派信号，美元指数走强，市场风险情绪受抑。
• 铜价反弹遇阻：随着铜价持续反弹，下游接货意愿减弱，预计9月沪铜期价震荡偏弱。

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交易策略

• 建议逢高抛空：鉴于铜价反弹及下游需求恢复缓慢，建议投资者在铜价高位时考虑抛空操作。

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风险因素

• 全球经济放缓：可能进一步抑制铜需求。
• 铜价波动：受市场情绪和美元指数影响较大。
• 库存变化：低库存可能支撑价格，但若库存持续下降，可能加剧价格波动。
• 政策调整：国内政策变化可能影响铜材需求及生产节奏。

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图表说明

图表编号	图表内容
图1	沪铜期货价格走势图
图2	全球主要经济体制造业PMI
图3	全球铜供需平衡
图4	铜矿进口量及增速
图5	铜矿加工费走势图
图6	国内精铜产量及增速
图7	全球显性库存
图8	国内铜材产量及增速
图9	国内终端消费情况

数据来源：WIND
公司名称：红塔期货有限责任公司

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