20160129-第一创业-债券日评_中国信用债市场日报_11页_260kb

中国固定收益证券市场日报总结

核心内容概述

本报告为1月28日中国固定收益证券市场分析，涵盖银行间市场、交易所市场、信用债市场及可转债市场情况，并结合宏观经济与货币政策动向进行解读。报告指出，市场流动性较为宽松，但部分券种收益率出现波动，同时人民币汇率稳定，市场对汇率机制改革有所关注。

一、货币市场情况

1. 银行间市场利率

• R001：加权均价为2.0141%，较前日下行1.43BP
• R007：加权均价为2.5238%，较前日上行4.96BP
• R014：加权均价为2.9683%，较前日下行0.36BP
• R1M：加权均价为3.4267%，较前日下行7.16BP

2. 上海银行间同业拆放利率（Shibor）

• 0/N：当日利率1.9920%，较昨日下行0.30BP
• 1W：当日利率2.3620%，较昨日上行0.30BP
• 2W：当日利率2.9450%，较昨日上行1.40BP
• 1M：当日利率3.1340%，较昨日上行4.20BP
• 3M：当日利率3.1070%，较昨日上行0.30BP

3. 央行操作情况

• 央行于1月28日开展7天及28天逆回购操作，交易量分别为800亿、2600亿
• 本周累计净投放5900亿元，为2013年2月以来最大
• 央行增加春节前后公开市场操作场次，并扩大SLO参与机构范围

二、债券市场动态

1. 信用债一级发行

• 信用债一级发行量较前日缩小近40%，主要因公司债发行放缓
• 短融发行12只，AA级指导利率为4.08%，AA+级为3.59%
• 企业债发行5只，7年期AA级企业债发行利率区间为3.92%-4.65%
• 公司债发行6只，5年期AA+级公司债发行利率为3.75%-4.18%

2. 信用债二级交易

• 银行间市场：

  • 国债“15附息国债23”加权收益率下行0.63BP至2.8777%
  • 国开债“15国开10”加权收益率上行3.1BP至3.1797%
  • AAA级“12铁道01”收益率上行5.12BP至3.3966%
  • AAA级中票“15陕煤化MTN002”收益率上行2.67BP至6.5709%
  • AAA级“15同煤CP003”收益率上行7.06BP至5.1944%

• 交易所市场：

  • 企业债“13瑞水泥”收益率下行2.17BP至9.2657%
  • 公司债“15恒大02”收益率下行2.81BP至4.4807%

三、可转债市场表现

• 电气转债：收盘价116.36，较前日上涨1.19%
• 格力转债：收盘价118.53，较前日上涨0.07%
• 歌尔转债：收盘价125.40，较前日上涨0.16%

四、人民币汇率情况

• 在岸市场：人民币兑美元中间价报6.5528，较前日上涨5个基点
• 即期汇率：收于6.5755，较前日上涨25个基点
• 离岸市场：人民币兑美元收盘价报6.6151，较前日上涨29个基点
• 在岸与离岸价差：为396BP，显示市场预期存在分歧

五、市场分析与展望

1. 人民币汇率机制调整

• 市场普遍认为，人民币汇率正从紧盯美元转向参考一篮子货币
• 人民币对美元汇率中间价连续五日上升，短期趋于稳定
• 人民币汇率稳定有助于缓解跨境资金流动压力

2. 央行流动性管理

• 央行通过逆回购、SLO、MLF等工具释放大量流动性，但外汇占款减少和春节因素仍带来流动性趋紧压力
• 市场人士预计2016年央行将适度降准，以应对流动性需求

3. 市场预期管理

• 央行需进一步明确市场预期，推动汇率机制改革
• 央行操作力度大，但需警惕长期货币政策工具不足的问题

六、信用事件

• 无评级变动：昨日未出现信用债评级调整

七、投资建议

• 投资评级分为股票投资评级与行业投资评级，分别包括：
  • 股票投资评级：
    • 强烈推荐：预计6个月内股价涨幅超基准指数20%
    • 审慎推荐：预计6个月内股价涨幅介于5%-20%
    • 中性：预计6个月内股价波动在±5%之间
    • 回避：预计6个月内股价表现弱于基准指数5%
  • 行业投资评级：
    • 推荐：行业基本面良好
    • 中性：行业基本面稳定
    • 回避：行业基本面疲软

八、免责声明

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