20231028-西南证券-石头科技-688169.SH-2023年三季报点评_收入持续高增_盈利显著提升_7页_1mb

石头科技三季报分析总结

公司业绩

• 2023年前三季度公司营收569亿元，同比增长295%；归母净利润136亿元，同比增长591%。其中，第三季度单季营收231亿元，同比增长576%；归母净利润62亿元，同比增长1604%，业绩表现强劲。

增长动力

• 国内销售通过以价换量策略实现逆势增长，扫地机线上销售额份额达24.8%，同比提升72个百分点；销量份额20%，同比提升78个百分点。新品如p10pro推动销量或增长超45%。
• 海外销售同比增长显著，占比持续提升80个百分点，主要因产品竞争力增强和海外渠道布局完善，北美与亚太市场份额优化。

盈利能力

• 第三季度毛利率达59.1%，同比提升10个百分点；净利率26.8%，同比提升106个百分点。驱动因素包括海外销售占比上升、产品结构优化及人民币汇率低位运营。

盈利预测与投资建议

• 预计2023-2025年EPS为14.79元、17.31元、21.1元，对应PE 20倍、17倍、14倍。维持“买入”评级，基于新品放量和持续的盈利能力改善。
• 预测未来三年收入同比增速超200%，净利润增速更高，建议投资者关注增长潜力。

风险提示

• 主要风险包括原材料价格波动、行业竞争加剧和人民币汇率大幅波动，可能影响公司盈利稳定性。