20241201-诚通证券-宏观与大类资产周报_PMI继续回升_经济短期动能延续_20页_3mb

宏观与大类资产周报总结 (20241125—20241201)

一、市场表现

上周A股震荡后探底反弹，上证指数重回3300点，市场情绪有所恢复。泛消费和科技成长板块表现优异，红利板块相对疲软。科创50指数录得超39%涨幅，成为市场领头羊。债市整体上涨0.3%，主要国债收益率出现分化。

二、宏观经济及政策动向

1. 制造业PMI持续回升。11月PMI指数升至50.3%，已连续三个月上升，显示经济短期动能延续。供需双扩张，新产品订单增长明显。
2. 服务业PMI稳定在50.1%，但建筑业PMI略有回落。
3. 房地产销售增速环比下滑，百强房企11月销售额同比降69%，内需拉动效果尚待观察。
4. 价格方面：出厂价格、原材料购进价格继续走低，通胀低迷仍为经济隐忧。

三、行业观察

1. 医药生物成为牛股，医药生物指数周涨幅达2.69%。2024医保目录调整共新增91个创新药，风向标指向医药创新。
2. 地产链中，家居受益于以旧换新政策，头部企业估值修复正在进行。
3. 电子传媒：华为发布Mate70，结合新品企稳信号，科技产业链短期优先受益。
4. 造纸处于阶段性涨价周期，产业链重塑正在进行中。

四、政策动态

7部门联合部署数字金融高质量发展，明确5年内社会物流成本占比目标。国家数字贸易政策出台，更加注重制度型开放，标示数据要素市场机制红利逐步释放。

五、风险提示

房地产销售恐再度走弱；中央经济会议政策预期偏弱；物价低迷超预期。