20191026-广发证券-计算机行业跟踪分析：从英特尔服务器芯片业绩表现看下游需求_6页_608kb

计算机行业总结：从英特尔19Q3业绩看下游需求

核心内容

Intel于2019年第三季度（19Q3）发布了其业绩报告，整体表现显示其营业收入为192亿美元，同比增长0%。尽管收入增长停滞，但毛利率为59%，同比下降5.6个百分点；营业利润为64亿美元，同比下滑12%；净利润为60亿美元，同比下滑6%。整体来看，Intel业绩表现较为稳健，其中数据中心相关业务成为主要增长点。

主要观点

• PC为中心的业务：营收为97亿美元，同比下降5%，符合市场预期。
• 数据为中心的业务：营收为92亿美元，同比增长6%，超出预期，成为推动整体业绩增长的关键。
• 数据中心集团（DCG）：营收达64亿美元，创历史记录，同比增长4.3%，环比增长28%。主要得益于高性能至强处理器（服务器处理器）的销售。
• 存储业务集团（NSG）：营收同比增长19%，环比增长38%。傲腾存储（Intel Optane DC Persistent Memory）与Cascade处理器的协同效应显著，验证了战略布局的成功。
• 行业回暖信号：DCG与NSG的强劲增长表明全球服务器市场需求明显回暖，带动相关产业链厂商（如服务器、网络设备、光模块等）需求改善，值得关注。

关键信息

• 营收构成：Intel 19Q3营收192亿美元，其中数据中心业务贡献最大，推动整体业绩超预期。
• 增长驱动：高性能至强处理器和傲腾存储是主要增长引擎，特别是与Cascade处理器的协同效应。
• 投资建议：基于Intel Q3业绩表现，建议关注服务器及网络设备、光模块等相关厂商。
• 风险提示：
  • AMD推出新一代服务器芯片可能加剧行业竞争。
  • 贸易环境不确定性可能影响厂商投资意愿。
  • 部分厂商基础设施建设及投资时点存在不确定性。

行业评级与公司评级说明

广发证券行业投资评级说明：

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

广发证券公司投资评级说明：

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

相关研究

• 华为拟退鲲鹏：2019年9月20日发布，强调生态建设的重要性。
• 云计算增速回落：2019年8月18日发布，指出资本开支有企稳迹象。

联系方式

• 分析师：刘雪峰
• 研究助理：钱
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  • 钱砾：021-60750604 / qianli@gf.com.cn
  • 钱：021-60750605

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