深度报告-20220525-中航证券-精确制导武器产业深度报告_紫电清霜镇海疆_35页_2mb

紫电清霜镇海疆——精确制导武器产业深度报告总结

核心内容

精确制导武器是一种在复杂环境中具备高识别与高打击精度的新型武器系统，主要包括精确制导导弹和精确制导弹药。其特点包括易消耗、威力强、扩产难度低，是区域拒止作战的关键装备。

主要观点

• 作战效果显著：精确制导武器具备高杀伤力、远程攻击能力和高效能，广泛应用于现代战争，提高了作战效率和精确度。
• 市场驱动因素：军贸需求旺盛、实战训练消耗增加、新型装备列装加速，推动了精确制导武器行业的快速发展。
• 行业格局：导弹总装由总装国企垄断，制导系统及配套由民参军企业快速崛起，形成“国企主导，民企参与”的格局。
• 技术发展方向：低成本化、高精度化和网络信息化是主要趋势，同时惯性导航、卫星制导、红外制导和雷达制导技术持续发展。
• 投资价值：行业景气度高，具备良好的增长潜力，投资逻辑清晰，产业链各环节均有增长空间。

关键信息

一、产业特点

1. 消耗属性强
   精确制导武器作为一次性耗材，其使用频率高，对安全库存需求大。在军费支出中，导弹和弹药占比远高于无人机和战斗机。

2. 作战效果好
   精确制导武器因其高精度、远程打击能力和高效能，成为现代战争中的重要组成部分。美军在多次战争中显著提高了精确打击武器的使用比例。

3. 扩产难度低
   精确制导武器产业链较短，技术成熟，制造流程相对简单，具备良好的扩产能力。

二、驱动因素

1. 军贸市场需求旺盛
   世界军贸市场持续增长，导弹武器为主要交易装备之一，俄罗斯和美国占据主导地位，全球导弹军贸市场占75%。

2. 实战训练消耗增加
   自2016年《加强实战化军事训练暂行规定》实施以来，我军训练频率和强度明显提升，带动精确制导武器库存补充需求。

3. 新型装备列装加速
   我军海陆空天平台不断更新换代，推动新一代精确制导武器采购需求增长，带动产业链发展。

三、发展现状

1. 发展趋势

   • 精确制导武器在信息化战争中广泛应用，其打击效果显著提升。
   • 低成本、高精度、网络化是未来发展的主要方向。
   • 制导系统作为精确制导武器的核心，对武器性能和成本影响显著。

2. 发展格局

   • 导弹总装：航天科工和航天科技集团占据主导地位，承担主要的导弹研制任务。
   • 制导系统：惯性导航系统占导弹成本约40%，是核心组成部分，主要由军工科研院所及部分民参军企业参与。
   • 卫星制导：北斗系统正在完善，GPS仍为美军主要制导方式，国内企业逐步进入市场。
   • 红外制导：红外热像仪为核心，主要用于空空导弹，国内企业如高德红外、新光光电等已具备相关技术。
   • 雷达制导：有源相控阵雷达技术逐步成熟，成为末制导主流，国内具备一定研发能力。

四、投资策略

1. 投资逻辑

   • 精确制导武器作为易消耗产品，市场需求旺盛。
   • 产业链条短、技术成熟、扩产难度低，行业具备良好的增长潜力。
   • 精确制导武器是区域拒止作战的重要手段，具备战略价值。

2. 投资图谱

   • 导弹整机：主要由国企主导，如中兵红箭、航天电子、航天彩虹等。
   • 制导系统：包括惯性制导、卫星制导、红外制导和雷达制导，主要由民参军企业参与。
   • 电子配套：包括连接器、电子元器件、集成电路等，如中航光电、航天电器、紫光国微等。
   • 材料配套：如石英材料、钛材、锻件等，如菲利华、西部材料、派克新材等。

市场预测

• 精确制导武器市场：预计2022年市场规模约为1185亿元，未来有望持续增长。
• 弹载制导系统市场：预计2022年市场规模约为474亿元，受军贸和实战需求驱动。

行业前景

• 精确制导武器作为信息化战争的关键装备，未来市场需求将持续增长。
• 民参军企业在制导系统及配套领域表现活跃，具备良好发展潜力。
• 产业链各环节均有投资机会，包括导弹整机、制导系统、电子配套及材料配套。

总结

精确制导武器产业具备良好的发展前景，受军贸需求、实战消耗和新型装备列装等因素驱动。产业链结构清晰，国企主导总装，民企在制导系统及配套领域快速崛起，形成多元化格局。未来，随着技术升级和成本下降，精确制导武器将在全球军事领域发挥更大作用，投资价值显著。