新三板IPO观察：精选层申请紧锣密鼓，2020年已8家新三板公司科创板过会-20200429-安信证券-23页_1mb

新三板IPO与精选层发展观察总结

核心内容概述

2020年4月29日，新三板企业IPO及精选层申请进入活跃阶段。截至当时，已有130家三板企业与精选层相关，其中北京地区企业数量最多，占比达16.82%。同时，2020年至今，已有66家A股公司过会，其中24家为新三板企业，占比显著。

主要观点

1. A股IPO整体情况

• 非科创板：2020年共49家公司上会，45家过会，通过率高达91.84%。其中，建霖家居是唯一一家过会的非科创板新三板企业，其2018年收入为35.30亿元，归母净利润为3.35亿元。
• 科创板：2020年共21家过会，整体通过率为100%。其中，8家为新三板企业，占比达38.10%，包括奥特维、联赢激光、德马科技、君实生物、天智航、泽达易盛、博汇科技和金宏气体。

2. 建霖家居表现突出

• 建霖家居主营厨卫产品、净水产品和其他产品，其中厨卫产品占主营收入的64%。
• 公司注重研发，2018年研发费用达2亿元，拥有境内外专利权1,713项。
• 2016~2018年收入持续增长，2018年达到35.30亿元，归母净利润为3.35亿元。
• 公司拟募集资金约9.2亿元，用于厨卫产品线扩产、净水产品线扩产、智能信息化升级和研发中心建设。
• 以2018年可比公司PE平均值25.82X为参考，建霖家居估值预计可达86亿元。

3. IPO过会公司问询关注点

• 建霖家居：主要被问询疫情对公司的影响、中美贸易摩擦对出口的影响、洁碧集团采购增长原因及可持续性、公司治理与实际控制人问题等。
• 迪威尔：主要被问询油价波动对公司经营的影响、特钢委托加工模式、核心业务系统未连接等问题。

4. 新三板IPO排队情况

• 截至2020年4月29日，新三板IPO排队企业共119家，其中16家已过会待上市，包括聚合顺、长江材料、龙磁科技等。
• 新增IPO排队企业有沃福枸杞、晓鸣农牧、挖金客、佳奇科技、易点天下、崧盛股份、中红医疗、本川智能、华立科技。

关键信息

1. 新三板精选层进展

• 截至最新，共有130家三板企业与精选层相关。
• 22家公司拟申报精选层辅导备案或报送材料，95家公司已完成辅导备案登记，其中新增合成药业、驱动力。
• 13家公司已通过辅导验收，新增润农节水、晨越建管。

2. 地域分布

• 在申报精选层的公司中，北京地区企业占比最高，约为16.82%。
• 在2020年过会公司中，江苏地区企业占比最高，为18.90%。

3. 行业趋势

• 全球卫生洁具及配件市场规模预计年复合增长率达5.45%，亚太地区将成为增长最快的市场。
• 水处理系统市场规模预计年复合增长率达10.41%，受益于清洁用水需求增加和技术创新。

4. 风险提示

• 政策风险：精选层和科创板政策变化可能影响企业申报和过会情况。
• IPO进度放缓：部分企业可能面临审核延迟或未通过的风险。
• 中美贸易摩擦：对出口企业如建霖家居影响较大，需关注关税政策变化及应对措施。
• 汇率波动：影响外销企业的盈利能力。
• 控制权变动：需关注公司治理结构是否稳定，是否存在潜在纠纷或利益输送。

总结

2020年新三板企业在A股IPO和精选层申请方面表现活跃，特别是在科创板市场，新三板企业通过率较高。建霖家居作为本期IPO过会的代表，其在厨卫产品和净水产品领域具有较强竞争力，同时注重研发投入，拥有大量专利。其他新三板企业如迪威尔也受到关注，其在油气设备专用件领域具备一定优势。整体来看，新三板企业在资本市场中具有较强的竞争力，但也面临政策、市场和行业风险。