20220925-华安证券-战略科技（计算机）行业周报_三季度业绩两条主线_1）收入高增长；2）费用管控_15页_688kb

三季度计算机行业业绩分析总结

核心内容

本报告分析了2022年三季度计算机行业的主要业绩主线及市场动态，重点围绕收入高增长和费用管控两个方向进行展望，并结合行业新闻与重点公司动态，为投资者提供参考。

主要观点

• 行业表现：本周计算机行业指数下跌3.91%，跑输上证综指和创业板指，全行业排名24位。年初至今下跌32.73%，在TMT四大行业中排名第二。
• 业绩主线：
  • 收入高增长：部分细分行业如工业软件、EDA、科学仪器等在三季度预计将保持良好增长。例如，中控技术、今天国际、华大九天等公司在中报已表现亮眼，预计三季度仍将延续增长。
  • 费用管控：部分公司通过优化人员结构与成本控制，有望降低费用率。如恒生电子和金山办公，其费用率在上半年有所上升，但预计三季度将有所改善。

关键信息

收入高增长的标的

费用管控的标的

• 恒生电子：上半年销售费用率、管理费用率、研发费用率分别上升40.6pct、2.79pct、3.33pct，主要是由于固定资产折旧增加和员工持股计划影响。预计三季度仅折旧摊销影响约2000万元，费用有望进一步优化。
• 金山办公：研发人员数量和员工总数增长放缓，预计研发费用中人员薪酬增速将明显下降。

三季度展望

• 收入增长：受疫情影响减弱，下游行业如石化与新能源保持景气，叠加充足在手订单，预计三季度收入端增长显著。
• 费用优化：恒生电子和金山办公在人员结构优化方面表现突出，预计费用率将下降。

行业动态

工业软件

• 山东推进“5G+工业互联网”项目，实现市县城区连续覆盖、乡镇镇区全覆盖。
• 白宫成立“芯片法案”办公室，推动半导体产业补贴。

人工智能

• L2级自动驾驶技术渗透率上升，新能源车占比增加。
• 中国机器人产业竞争力超过韩国。

汽车智能化

• 英伟达发布Thor芯片，用于智能汽车中央计算架构。
• 沃尔沃计划在所有车型中安装激光雷达传感器。
• 亿咖通科技考虑赴港上市。

数字金融

• 中国银行“绿洲工程”国内支付结算业务批次成功投产。
• 中国人民银行推动数字人民币应用场景创新。

电力信息化

• 白鹤滩水电站8号机组正式投入商业运行。
• 美国加州变电站火灾由特斯拉储能设备引发。

云计算

• “东数西算”工程启动，带动1900亿元新项目。
• 深信服发布《托管云服务模式创新》白皮书。

EDA与科学仪器

• 美国放松对华为的技术限制，推动国际标准制定。
• DRAM市场回暖结束，销量大幅下降。

智慧医疗

• 医利捷完成Pre-B轮融资，用于数据中台业务拓展。
• 昂泰微精完成A轮融资，用于产品研发和GMP厂房建设。
• 诺诚健华成功登陆科创板。

风险提示

1. 疫情加剧可能降低企业信息化支出。
2. 财政与货币政策低于预期。
3. 供应链波动可能影响科技产业发展。

投资建议

建议关注人工智能、工业软件、网络安全、电力信息化、金融科技和信创等景气度向上的产业。

分析师信息

• 尹沿技：华安证券研究总监、研究所所长兼TMT首席分析师，多次获得新财富、水晶球最佳分析师。
• 王奇珏：华安计算机团队联席首席，7年计算机行研经验，2022年加入华安证券研究所。
• 张旭光：华安证券研究助理，主要覆盖电力信息化和人工智能，2021年加入华安证券研究所。

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