20230312-华创证券-华创农业周报_生猪非瘟疫情或重来_白鸡鸡苗价格高位上行_33页_3mb

华创农业周报（20230306-20230310）总结

一、核心内容概览

本周（03.06-03.10）农林牧渔Ⅱ（申万）指数收于3277点，相比上周下跌3.76%，跑赢沪深300指数0.20个百分点。饲料板块跌幅最大（-5.04%），渔业跌幅最小（-1.65%）。整体来看，生猪、白鸡、动保、宠物等板块表现突出，市场对农业板块的关注度有所提升。

二、主要观点分析

1. 生猪板块

• 价格走势：本周猪价维持震荡，全国生猪均价为15.24元/kg，自繁自养利润连续10周为负，外购仔猪利润也处于亏损区间。
• 非瘟疫情：非瘟疫情频发，改变了以往冬季疫情逐步弱化的趋势，疫情复杂化对猪场防疫构成挑战，可能对供给产生长期影响。
• 政策影响：发改委开展年内第一批收储，或对猪价底部形成支撑，猪价下行风险逐步释放后，养猪股将迎来布局窗口。
• 企业推荐：建议重点关注成本优势显著、头均盈利能力最强的牧原股份、东瑞股份等，同时关注天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望。

2. 白鸡板块

• 鸡苗价格：本周鸡苗价格高位突破，烟台地区大场报价达到6.7元/羽，同比上涨约400%，益生股份报价已突破7元/羽，订单排至6月。
• 行业景气度：2023年行业景气度向上，海外禽流感疫情超历史最高纪录，国内种源缺口或将持续，鸡周期有望创历史新高。
• 板块机会：建议关注种苗环节，代表企业益生股份；禾丰股份是白羽鸡行业中长期被低估的企业，推荐关注其成长空间。
• 长期前景：白鸡作为料肉比最低的动物蛋白，性价比优势显著，龙头企业的规模扩张将提升利润兑现能力。

3. 动保板块

• 非瘟疫苗研发：非瘟疫苗研发加速推进，若成功商业化落地，将显著扩大猪用疫苗市场空间。
• 投资机会：建议重点关注中牧股份、普莱柯、生物股份、科前生物等潜在受益标的。
• 行业趋势：2023年被视为动保行业利润修复之年，随着疫苗需求增加，行业景气度有望提升。

4. 种植链

• 政策支持：国家“一号文件”聚焦粮食安全，强调转基因商业化落地及生物育种产业化。
• 行业前景：具备前瞻技术能力和优秀品种的育种企业将受益，建议关注大北农、隆平高科、先正达、登海种业等。
• 种业发展：转基因商业化有望推动种业格局向头部集中，打开行业天花板。

5. 宠物板块

• 线上销售回暖：2月宠物线上销售额同比上涨50.11%，猫主粮、狗主粮等品类表现强劲。
• 国产替代加速：本土企业积极布局中高端市场，加速国产替代进程。
• 企业推荐：建议关注天元宠物（平台化能力强）；中宠股份、佩蒂股份（本土宠物食品龙头）；源飞宠物（新上市企业）。

三、关键信息汇总

1. 市场表现

• 沪深300指数收于3967点，相比上周下跌3.96%。
• 农林牧渔Ⅱ（申万）指数跌幅为3.76%，行业排名第十七。
• 饲料板块跌幅最大（-5.04%），水产养殖PE/PB跌幅最小（-3.5%/-3.7%）。

2. 价格与利润

• 生猪：均价15.24元/kg，自繁自养利润为-202元/头，外购仔猪利润为-370元/头。
• 白鸡：毛鸡价格为5.13元/斤，苗鸡价格为6.60元/羽，白羽鸡孵化场利润上涨54.74%至2.12元/羽。
• 原材料：国内玉米价格微涨0.68%至2.94元/kg，国际玉米价格下跌3.51%至618美分/蒲式耳。
• 其他农产品：国际小麦价格下跌4.16%至679美分/蒲式耳，国内白砂糖价格上涨4.73%至6291元/吨。

3. 风险提示

• 生猪价格波动、突发疫病、食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害。
• 海外祖代鸡引种超预期恢复、国内禽流感等疫病爆发、鸡肉价格下行。
• 汇率波动、消费恢复不及预期。

四、投资建议

1. 推荐企业

• 生猪：牧原股份、东瑞股份、天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望。
• 白鸡：益生股份、禾丰股份、禾丰转债。
• 动保：中牧股份、普莱柯、生物股份、科前生物。
• 种植链：大北农、隆平高科、先正达、登海种业。
• 宠物：天元宠物、中宠股份、佩蒂股份、源飞宠物。

五、图表目录（简要）

• 图表1：价格汇总表
• 图表2：每周观点速递
• 图表3：沪深300收于3967点，相比上周下跌3.96%
• 图表4：市场PE/PB分别下跌3.35%/3.30%至11.75/1.38
• 图表5：农业指数收于3277点，相比上周下跌3.76%
• 图表6：农业PE/PB分别下跌3.77%/3.75%至97.2/3.08
• 图表7：申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第十七
• 图表8：饲料跌幅最大-5.04%，渔业跌幅最小-1.65%
• 图表9：种植业PE/PB分别跌1.66%/1.49%至55.7/3.3
• 图表10：养殖业PE/PB分别跌5.05%/5.11%至612/3.34
• 图表11：动保PE/PB分别跌2.67%/2.68%至52.82/2.91
• 图表12：饲料PE/PB分别跌2.94%/2.94%至79.93/3.3
• 图表13：水产养殖PE/PB分别跌3.5%/3.7%至130/2.3
• 图表14：本周个股龙虎榜
• 图表15：大事提醒
• 图表16：生猪跌至15.81元/kg，仔猪涨至46.93元/kg
• 图表17：二元母猪价格涨至32.54元/kg
• 图表18：本周猪价差下跌1.67%至4.13元/kg
• 图表19：本周猪粮比持稳为5.37元/kg
• 图表20：自繁自养利润下跌6.39%至-202元/头
• 图表21：外购仔猪养殖利润下跌29.98%至-370元/头
• 图表22：冻品库存上涨至18.32%
• 图表23：屠宰企业开工率下跌至36.0%
• 图表24：商品猪出栏体重上涨至120.59公斤
• 图表25：定点屠宰企业屠宰量下跌至2897万头
• 图表26：美国CME瘦肉猪价格上涨至87.25美分/磅
• 图表27：香港生猪拍卖均价上涨至21.35港元/kg
• 图表28：12月猪肉进口19.92万吨，同比增加21.48%

六、结论

2023年农业板块面临多重挑战与机遇。生猪价格持续低位震荡，非瘟疫情对供给产生深远影响，但政策支持和行业调整有望带来布局窗口。白鸡板块则迎来景气度上行，鸡苗价格高位突破，行业有望创历史新高。动保板块因疫苗研发进展而受益，种植链在政策推动下有望实现技术突破与格局优化。宠物行业线上销售回暖，国产替代进程加速。整体来看，农业板块具备长期成长性，建议投资者关注优质企业与行业周期带来的投资机会。